[뉴스콤 장태민 기자] 전날 발표된 중국의 2분기 성장률이 예상을 밑돌면서 추가 부양책이 필요하다는 목소리가 높아졌다.

아울러 한국 등 중국과 거래를 많이 하는 나라의 성장에 미치는 영향도 주목 받고 있다.

중국의 2분기 성장률은 전년비 6.3%로 전기(4.5%)에 비해 상승했으나 예상치(7.1%)를 밑돌았다. 소비와 생산 쪽은 양호한 회복 흐름을 나타냈으나 수출입, 투자 등은 둔화됐다.

6월 산업생산 증가율은 상승(3.6%→4.4%)했으나 소매판매는 3.1% 늘어 전달(12.7%)에 비해 크게 둔화됐다. 부동산 판매는 면적 기준을 적용할 경우 전년에 비해 28.1% 줄어 연초 후 최대폭으로 감소했다.

부진한 2분기 성장률 성적표를 확인한 뒤 중국 인민은행은 중기유동성지원창구(MLF) 금리를 2.65%에서 동결했다.

■ 중국, 회복 강도에 대한 의구심 커져...부양책 주시

해외 금융사들은 중국경제가 지난해 3.0% 성장한 뒤 올해엔 5.5% 성장할 것으로 보고 있다. 이 7월 전망치는 5월 5.8%에서 다소 낮춘 것이다.

올해 소비증가율이 9%대 초반, 산업생산이 4.7% 정도로 회복하지만 수출 증가율이 작년 7.0%에서 -1.3%로 크게 감소할 것으로 전망하고 있다.

미중 갈등과 선진국 긴축에 따른 대외 수요 둔화 등이 중국 수출 감소 등에 영향을 미칠 수 있다는 것이다.

미국은 계속해서 중국의 불공정 무역 관행 등을 문제 삼고 있다. 중국은 미국에 보복관세 인하 등을 요구했으나 먹히지 않았다.

대외 환경이 만만치 않은 상황에서 대내적으로는 부동산 관련 어려움이 이어질 수 있다.

노무라는 "지정학적 갈등과 대외수요 둔화에 따른 수출 감소, 그리고 부동산 시장 위축에 따른 투자 저하로 중국 성장률 전망을 5.5%에서 5.1%로 하향조정한다"고 밝혔다.

하지만 이런 분위기에선 경기부양 강도가 커질 수 있어 중국 성장세를 지나치게 비관적으로 보기 어렵다는 평가도 보인다.

JP모간은 "중국이 농촌 소비진작을 강화하고 기업규제도 완화하는 등 경기부양 의지도 상당해 올해 성장률 목표치 5.0% 내외를 달성에는 큰 무리 없을 것"이라고 내다봤다.

■ 경기부양 예고한 중국

최근 금융사들은 중국 성장률 전망치들을 낮추고 있다.

하지만 좀더 비관적으로 바뀐 중국 회복세에 대한 전망은 부양 강도 강화에 대한 기대로 연결된다.

김선영 DB금융투자 연구원은 "연간 5% 달성이 무난한 목표가 아닌 최선을 다해야 하는 목표로 환경이 바뀌었다"며 "단기적으로는 일정부분 강한 부양이 필요한 상황"이라고 풀이했다.

중국은 이미 관료들이나 관영 연구소를 통해 부양책을 시사한 상태다.

지난 7월10일 인민은행은 부동산 안정책을 발표했으며, 11일에는 중국사회과학원 금융연구소에서 향후 중국 중앙정부가 적절히 레버러지를 사용해야 하고 재정적자율을 더욱 높일 필요가 있다는 입장을 내놓았다.

사회과학원은 재정적자율을 단계적으로 4% 이상 수준으로 높이고 통화정책을 과감하게 사용해 금리 인하를 단행해야 한다고 언급했다.

12일엔 리창이 플랫폼 기업 좌담회를 진행하며 민영기업들의 고용 촉진을 압박했다. 아울러 정부의 투자지원을 약속했다.

14일엔 상무부가 가구소비 촉진 정책이 조만간 발표될 것이라고 예고했다.

또 중국 재정부는 1.5~2조 위안 규모의 재정적자를 확대해 중소기업에게 단계적 보조금을 지원할 것이라고 발표했다. 아울러 부동산 구매제한을 전면 취소하고 부동산 시장 수요 회복을 도모해야 할 것이란 언급도 내놓았다.

■ 중국 부양책 강도는...'상당히 강력할 것' VS '실망 안길 것'

향후 중국 당국이 부동산시장 부양, 기업규제 완화, 금리 인하, 지방정부 재정 부양 등을 통해 적극적으로 대응할 수 있다는 전망들도 제기된다.

백진규 국제금융센터 연구원은 "하반기 경제성장 둔화에 대응한 경기부양책이 기대된다"면서 "부동산 시장의 경우 주택 구입 보조금 지원, 부동산대출 가산금리 인하, 개발기업 대출 지원조치 연장 등을 발표하면서 하반기에도 추가 부양책을 기대케 한다"고 밝혔다.

알리바바 등 주요 IT 기업에 추가 지원을 강조하면서 기업규제가 완화되고 기술자립 분야의 지원도 확대될 것이라고 전망했다.

중국이 6월 대출우대금리(Loan Prime Rate)를 3.55%로 10bp 인하한 가운데 미중금리차 확대 및 위안화 우려에도 불구하고 하반기 금리 추가 인하 가능성도 있다고 풀이했다.

백 연구원은 "지방정부 부채 부담 등에도 불구하고 내수 진작 등을 위해 7월말 중국 정치국회의에서 재정 부양책을 더욱 확대할 소지가 있다"고 예상했다.

중국 2분기 GDP가 대내외 수요 부진으로 예상을 하회하고 리오프닝 효과가 예상보다 빠르게 소멸하면서 당국이 보다 적극적으로 나올 수 밖에 없다는 것이다.

중국 상황을 크게 비관하는 쪽에선 중국 경제의 더블딥이나 디플레이션 고착화 우려까지 제기하는 실정이어서 고강도 부양책이 나올 것으로 보기도 한다.

하지만 중국 당국이 '구조 개혁'을 등한시할 수 없다는 문제가 있다.

당국이 구조개혁을 정책 우선 순위로 삼아왔다는 점에선 오히려 대책 강도가 사람들을 실망시킬 가능성 있다는 평가도 나온다.

신승웅 신한투자증권 연구원은 "중국 경기 모멘텀은 정점을 이미 통과한 것으로 보여 결국 고강도 부양책이 필요한 국면"이라며 "7월말 정치국 회의를 앞두고 기대감이 점증하는 중이며, 특별국채 발행, 세금감면, 부동산 부양책 패키지 등이 거론된다"고 밝혔다.

신 연구원은 그러나 "정책 우선 순위가 구조 개혁이라는 점을 감안하면 부양 강도는 기대를 하회할 공산이 크다"면서 "상반기 GDP 성장률 5.5% 등 모멘텀 둔화가 우려스럽지만 5% 성장을 달성하는 데 큰 지장은 없다"고 했다.

■ 중국, 정책금리 더 내리겠지만 통화정책 통한 부양엔 한계

중국 인민은행은 전날 정책금리인 MLF 금리를 동결했다. 6월 기습 인하를 단행한 뒤 두 달 연속 인하 카드를 쓰지는 않는 대신 MLF와 역레포를 통해 대규모 유동성을 공급했다.

신승웅 연구원은 "인민은행은 지난달 금리 인하 효과를 점검하며 유연하게 대응하려는 포석을 선보였다"면서 "3분기 중 지준율 인하가 유력하고 연내 LPR 추가 인하의 가능성도 남아있다"고 했다.

다만 중국의 통화정책은 경기 하단을 지지하는데 그칠 공산이 크며, 경기를 적극 부양하는 것과는 거리가 있다는 평가다.

홍록기 키움증권 연구원도 "중국 통화정책 추가 완화 가능성은 매우 높지만 그 효과는 여전히 제한적일 것"이라고 내다봤다.

아무튼 리오프닝 이후 가계체력 회복, 경기 정상화 과정과 별개로 금융시장에선 당국의 부양책에 기대감이 높아질 수 있다.

지금은 재정정책 강도가 보다 관심이다. 이 문제는 중국 당국의 정책 방향과 엮여 있으며, 정책 여력도 감안해야 한다.

홍 연구원은 "중국이 경기를 부양하는 가장 효과적인 것은 재정정책이지만 당국의 정책 여력을 감안하면 빨라도 4분기가 될 것으로 본다. 내년에 본격적으로 가동될 가능성도 배제하기 어렵다"면서 "오히려 하반기엔 국책은행을 통해 정책성개발금융도구 자원을 도입하는 등 준재정정책을 적극 활용할 가능성이 더 높다"고 내다봤다.

■ 중국 둘러싼 다른 나라와 금융시장...기대와 우려

중국의 2분기 성장률을 확인한 뒤 다른 나라들도 자신들에 미칠 영향을 주시하고 있다.

중국과 경제·기술 패권 다툼을 지속 중인 미국 쪽에선 중국경제가 미칠 일부 부정적 영향을 감안하더라도 미국의 리세션을 예상하지 않는다는 평가가 나왔다.

재닛 옐런 재무장관은 "중국경제 회복세가 예상보다 더디긴 해도 미국의 리세션을 예상하지는 않는다"고 밝혔다.

옐런은 "아시아를 중심으로 많은 국가들이 중국경제 성장세에 크게 의존하고 있다. 중국경제 성장세가 둔화함에 따라 미국에도 일부 부정적인 영향을 끼칠 수 있다"고 지적했다.

그는 그러나 "미국경제 성장세도 다소 둔화하고 있지만 노동시장은 여전히 견조한 모습을 보이고 있다. 미국경제에 있어 리세션을 예상하지 않는다"면서 "경제는 노동시장이 큰 타격을 받지 않으면서도 인플레이션은 둔화하는 좋은 경로에 있다"고 평가했다.

옐런은 중국향 미국 투자를 제한하는 것은 전적으로 국가보안을 고려한 것이라고 밝혔다. 미국은 앞으로도 해외 투자 통제를 지속할 가능성이 높다고 전했다.

한국경제 입장에서도 최대 교역국 중국의 회복 강도는 중요하다.

이창용 한은 총재는 지난 13일 금통위에서 "중국의 더딘 회복으로 하반기 성장률의 불확실성이 커졌다"고 평가하기도 했다.

중국은 수출 둔화와 부동산 경기의 부진 심화로 회복세가 약화되고 성장 전망도 하향 조정되고 있어 이와 관련해 한국에 미칠 영향을 주시해야 한다고 했다.

금통위 때 이 총재는 최근 중국에 출장을 잠깐 다녀온 얘기를 보태기도 했다.

당시 이 총재는 "예상했던 대로 성장률이 빠르게 올라가고 있지 않은, 우리가 예상했던 그 수준으로 가는 것 같았다"면서 "예측을 하기가 굉장히 어려운 것이 하이테크 섹터에 관해서 미국과 어떤 협상을 이루느냐에 따라서 분위기와 경제 성장이 많이 달라질 수 있고 우리도 반도체를 중국에 굉장히 많이 수출하고 있기 때문에 그 결과에 따라서 성장률이 많이 바뀔 수 있어서 불확실성이 굉장히 큰 편"이라고 말했다.

그는 "미국 경제의 연착륙 가능성이 높아져서 그것이 우리 성장에 좋은 효과를 주고 있는 반면 중국 경제의 불확실성은 더 커진 상황"이라고 했다.

한은의 한 직원도 "예상보다 중국경제가 부진한 점은 하반기 국내 경제에도 마이너스 영향"이라고 말했다.

국내 주식시장을 포함해 아시아 주식시장은 2분기 기업실적, 다음주 미국 FOMC를 대기하면서 중국 지표 부진, 헝다그룹 손실 우려 등에 반응했다.

중국 에버그란데그룹(헝다그룹)은 최근 2년간 810억달러 손실을 기록했다고 홍콩증권거래소(HKEX)에 공시했다. 에버그란데 주주들은 지난해 1059억위안(148억달러) 손실을, 2021년에는 4760억위안(665억달러) 손실을 기록했다.

최유준 신한투자증권 연구원은 "예상을 하회하는 중국 GDP 발표로 외국인 프로그램이 이틀 여속 순매도로 나오고 있다"면서 "중국 경기 부진과 조선, 기계 등 모멘텀 업종 차익실현으로 코스피가 하락 압력을 받고 있다"고 밝혔다.

증권사의 한 채권중개인은 " 중국 GDP 부진으로 미국채 금리가 하락한 영향, 중국 부진에 따른 국내 경기 둔화 기대감 등이 채권시장에 긍정적으로 작용하는 듯하다"면서 "이런 재료에 외국인이 국채선물 매수로 나오면서 금리를 약간 더 낮추고 있다"고 말했다.



장태민 기자 chang@newskom.co.kr