[뉴스콤 김경목 기자] 미국을 비롯한 주요국 장기 국채금리가 수십 년 만의 최고 수준으로 치솟은 가운데 금리 상승을 이끄는 요인들이 단기간에 해소되기 어렵다는 분석이 나왔다.

중동 전쟁 장기화에 따른 인플레이션 우려뿐 아니라 각국의 재정적자와 국채 공급 확대, 인공지능(AI) 투자 붐에 따른 빅테크의 회사채 발행 증가 등이 장기금리를 구조적으로 밀어올리고 있다는 것이다.

18일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)과 블룸버그 등에 따르면 미국 30년 만기 국채금리는 이날 장중 5.33%대로 올라 2007년 이후 19년 만에 최고 수준을 기록했다.

미국 10년물 금리도 장중 4.75%를 웃돌며 19개월 만의 최고 수준까지 상승했다.

미국뿐 아니라 주요국 장기금리도 동반 상승하고 있다. 일본 10년물 국채금리는 장중 2.945%까지 올라 1996년 이후 약 30년 만에 최고치를 기록했다. 독일과 프랑스 장기금리도 각각 2011년과 2008년 이후 가장 높은 수준으로 뛰었다.

시장에서는 최근 장기금리 상승을 단순히 기준금리 전망이나 단기적인 인플레이션 우려만으로 설명하기 어렵다는 분석이 나온다.

우선 주요국의 재정지출 확대와 이에 따른 국채 공급 증가가 장기채에 부담을 주고 있다. 미국의 연간 재정적자는 약 2조달러에 달하고 국가부채는 40조달러에 근접했다.

미 의회예산국(CBO)은 올해 연방정부의 연간 국채 이자 비용도 1조달러를 넘어설 것으로 전망했다. 금리 상승이 정부의 이자 부담을 키우고, 늘어난 이자 비용과 재정적자를 메우기 위한 국채 발행이 다시 공급 부담으로 이어질 수 있는 구조다.

국채를 받아주는 투자자층의 변화도 금리 상승 요인으로 지목됐다. 과거 중앙은행 등 가격 변화에 상대적으로 둔감한 공공부문 투자자가 장기 국채를 꾸준히 매입했지만 최근에는 수익률에 민감한 민간 투자자에 대한 의존도가 높아지고 있다.

지난 6월 연방준비제도(Fed·연준) 회의에서도 미 국채 보유 주체가 가격에 상대적으로 둔감한 공공부문에서 가격에 민감한 민간 투자자로 이동하고 있다는 점이 논의됐다.

안슐 프라단 바클레이스 미국 금리전략 책임자는 이 같은 투자자 기반 변화가 지난 10년 동안 미국 30년물 국채의 기간 프리미엄을 약 90bp 높인 것으로 분석했다.

AI 투자 확대에 따른 빅테크의 대규모 회사채 발행도 새로운 변수로 떠올랐다.

마이크로소프트와 메타 등 대형 기술기업들이 AI 반도체 구매와 데이터센터 건설에 필요한 자금을 조달하기 위해 회사채 발행을 확대하면서 국채와 회사채가 장기 투자자 자금을 놓고 경쟁하는 구도가 형성되고 있다.

바클레이스는 올해 미국 투자등급 회사채 발행액이 사상 최대인 1조9천억달러에 달할 것으로 전망했다. 지난해 1조4천400억달러에서 크게 늘어난 규모다.

특히 AI 관련 기업들의 차입 규모가 커진 동시에 채권 만기도 장기화하고 있다는 점이 장기채 수급에 부담을 더하는 것으로 분석됐다.

중동 정세와 국제유가도 장기금리를 자극하고 있다. 이란 전쟁 장기화 속 브렌트유가 배럴당 90달러를 넘어서면서 에너지 가격 상승이 인플레이션을 다시 끌어올릴 수 있다는 우려가 커졌다.

모히트 쿠마르 제프리스 수석 유럽 이코노미스트는 최근 장기금리가 대체로 유가 흐름을 따라가고 있다면서 유가가 배럴당 90달러를 넘으면 인플레이션 우려가 시장의 지배적인 요인이 된다고 분석했다.

시장에서는 경기 둔화와 연준의 향후 완화적인 통화정책이 단기금리를 끌어내리더라도 장기금리의 상승 압력은 쉽게 사라지지 않을 수 있다는 전망이 나온다.

다니엘라 해선 캐피털닷컴 시장분석가는 성장과 물가 상승세 둔화, 향후 연준의 완화적인 정책이 단기물 금리를 낮출 수 있다면서도 장기물은 여전히 대규모 국채 공급과 재정적자, AI 관련 회사채 발행, 에너지와 인플레이션 불확실성에 직면해 있다고 지적했다.

장기금리 상승은 금융시장과 실물경제에도 부담을 주고 있다. 높은 국채금리는 주택담보대출과 기업대출 등 민간 차입 비용을 높이는 동시에 미래 이익의 현재가치를 낮춰 기술주와 AI 관련주의 밸류에이션에도 압박을 가한다.

다만 현재 상황을 국채시장 위기로 단정하기에는 이르다는 시각도 있다.

야데니리서치는 아직 미국 국채시장에 대해 “패닉 버튼을 누르고 있지는 않다”면서도 정부의 과도한 재정지출에 반발해 국채를 매도하는 이른바 ‘채권 자경단’이 움직일지는 면밀하게 지켜보고 있다고 밝혔다.

김경목 기자 kkm3416@newskom.co.kr