[뉴스콤 장태민 기자] 7월 이후 자산 시장의 변동성 확대에도 구리 가격은 상대적인 강세 모멘텀을 유지. 타이트한 전 세계 광산 공급과 AI·전력 인프라 투자向 수요 낙관론을 넘어 미 관세 불확실성 속 LME 재고 감소세가 구리 가격의 단기 하방경직성까지 강화

▶단기 자산 시장의 변동성 확대에도 견조한 구리 가격 강세 모멘텀

- 최근 자산 시장의 변동성 확대 국면에도 구리 가격은 역대 고점 부근에서 강세 모멘텀을 유지. LME 현물-3개월 가격 스프레드가 ‘백워데이션(현물>3M)’으로 전환, 타이트한 실물 수급을 반영해 LME 구리 가격은 톤당 13,500~14,000달러 구간의 상대적 강세를 유지

- 철강과 알루미늄, 구리 제품/반제품에 이은 트럼프 행정부의 정련구리 관세 불확실성도 단기 구리 가격의 강세 요인. 미 소비자들의 선제적 실물 매입 속 COMEX 재고 증가세, LME 재고 감소세가 연장되는 가운데 LME 출고예정 재고(Cancelled Warrant) 비율이 60%를 넘어서 추가적인 재고 감소세를 예고. 동 기간 역대 최저 중국 SHFE 재고도 역내 정련구리 실물 프리미엄을 톤당 100달러선까지 높여 구리 가격의 강세 모멘텀을 지지

▶구리 투자의견 ‘비중 확대’ 유효. 단기적으로는 미 관세 결정에 주목

- 지난 6월 말까지 예고된 미 상무부의 정련구리 시장 재검토 이후 트럼프 대통령의 후속 결정이 지연돼 불확실성이 잔존. 구조적으로 타이트한 광산 공급 여건과 AI·데이터센터, 전력 인프라 투자 모멘텀에 편승한 수요 낙관론은 중장기 구리 시장의 여전한 강세 요인

- 하반기 LME 구리 가격의 톤당 15,000달러 목표와 투자의견 ‘비중 확대’를 유지. 미 관세(Section 232 하 2027년과 2028년 각각 15%, 30%) 부과가 결정되면 COMEX 구리 가격은 LME 대비 프리미엄을 최소 15%(최대 30%) 확보할 전망. 반대로 관세가 다시 보류되면 LME 대비 약 5% 높아진 COMEX 프리미엄의 단기 조정 과정이 불가피

(황병진 NH투자증권 연구원)







장태민 기자 chang@newskom.co.kr