[뉴스콤 장태민 기자] 신한투자증권은 27일 "채권투자자들은 지금과 같은 시장 안정화 상황에서 투자 매력이 높은 공사·여전채 투자로 대응하는 게 낫다"고 조언했다.

신한투자증권은 '3월 채권투자전략 보고서'에서 이같이 밝혔다.

김찬희·김상인·고다영·차주희 연구원은 "올해 2월 코스피가 6,000p를 기록하는 등 채권시장 약세 압력이 3월에도 지속될 공산이 크다. 주식 랠리 지속으로 채권 시장 자금 유입이 강하게 이뤄지기 어렵고 머니무브는 은행채 조달을 자극할 수 있다"면서 "반도체 수출 개선 효과로 경기가 진작되며 성장률을 끌어올리는 점은 시장이 금리 인상 프라이싱을 완전히 지우기는 어려운 이유"이라고 밝혔다.

다만 한은이 단기적 금리 인상에 선을 그어주는 동시에 금리가 하락 전환하면서 크레딧 시장 안정화 기대는 커졌다고 해석했다.

연구원들은 "향후 국고채 금리 변동성이 완화되며 크레딧 캐리 수요가 발현될 것"이라며 "금리 외에도 3월 시장의 안정화 조건들이 갖춰질 것"이라고 내다봤다.

신한증권은 "3월 공적기관 발행량 축소 계획에 더해 우호적 경기 환경들이 조성되고 있다. 금리는 3월에도 여전히 하방경직적일 가능성이 존재하지만 적어도 신용 스프레드 추가 확대보다는 안정화가 나타날 수 있는 환경"이라고 풀이했다.

최근 약세가 심화된 동시에 3월 발행량이 축소될 공사채 중심 대응을 권고했다.

공사채 신용 스프레드는 은행채 대비 높은 상황에 이르렀고 시장 안정화 상황에서 은행채 대비 갭 축소를 시도할 공산이 크다는 이유를 들었다.

연구원들은 "상위등급 여전채 또한 회사채 대비 투자 매력이 높아져 성과가 높을 것으로 판단한다. 3월 크레딧 시장이 안정화될 경우 캐리 수요가 발현될 것"이라며 "현재 캐리 목적 투자를 집행하기 우호적인 환경이며 일부 신용 스프레드 차익도 기대해볼 수 있다"고 밝혔다.

이들은 "여기에 최근 약세 과정에서 나타난 상대적 투자 매력 변화 속 섹터 간 스프레드 갭 축소를 노리는 전략이 함께 필요한 시점"이라고 덧붙였다.



장태민 기자 chang@newskom.co.kr