[뉴스콤 장태민 기자] * 사업 시너지 확장의 일환으로 현대중공업은 현대미포 흡수합병 진행

* 정책적 지원을 기반으로 신규 조선소 건설 및 방산 부문의 사업 확대

* 효율화를 통한 캐파확장은 양적 질적인 성장 가능한 구조

■ 업종 내 Top-Pick 유지, 목표주가 660,000원으로 +20% 상향

동사는 사업재편 후 2030년 매출 37조원을 목표로 제시. 이번 재편 후, R&D 비용절감 및 상호보완, 금융비용 절감, 생산 공급망 시너지 등을 통해 순이익 개선 효과가 나타날 것으로 전망. 멀티플은 1)합병으로 인한 사업 시너지 확장, 2)규모의 경제를 통한 시장점유율 확대에 기인해 PE 18x 적용

■ 방산 부문의 사업 포트폴리오 확장을 위한 전략

이번 합병은 급변하는 조선업에 대응하기 위한 전략적 사업 개편으로, 국내외 군함 신조 및 해외 MRO 수요에 대응하기 위함. 한미 조선업 협력 프로젝트 MASGA를 통해 조달되는 1,500억 달러의 주요 사용처는 1)미국 내 신규 조선소 건설, 2)미 해군 함정신조 및 MRO 사업 확대, 3) 미 조선소 기술 전수 및 인력 양성, 4)기자재 공급망 재구축 등이 있음

미국 내에서 모색할 수 있는 사업 기회는 1) 전략상선단: SHIPS Act로 2030년까지 최소 30척 수요 가시화, 2)안보상선단: 미국 국적의 선박으로 평시에는 상선으로 활용되다가 전시 상황에서 군수 물자 및 유류 수송용으로 전환 가능한 선대 약20척 예상, 3) 동원예비선단: 전략물자 수숑용 예비함대로 PCTC 10척 발주계획

등이 있음

■ 캐파 확장은 물론, 선종 배리에이션도 다양하게

동사의 2030년 매출 32조원 청사진 증 방위사업은 7조원 목표. 방위사업 매출액 추산은 현대중공업의 4,5번 도크 오픈을 고려했으며 미포 4개 도크 중 2개를 특수선 및 방산 도크로 재활용할 것. 방산으로 도크가 빠지더라도 조선 부문 매출은 유지될 것. 쇄빙선과 같은 특수목적선 추가 건조 등을 고려했기 때문. 더욱이 미포의 실제 건조캐파는 연 70척으로 최근 45척을 짓고 있어 확장의 여지는 충분함

(이지니 대신증권 연구원)









장태민 기자 chang@newskom.co.kr