[뉴스콤 장태민 기자] * 6/14일, 정몽구 명예회장 건강이상설로 현대모비스 주가 변동성 확대

* 공시 통해 사실 무근임이 확인됐으나, 그룹 지배구조 관련 관심 재차 확대

* 현대차그룹 지배구조 관련 시나리오 및 투자전략 점검해볼 필요

■ 6/14일, 정몽구 명예회장 건강 이상설로 현대모비스 주가 변동성 확대

6/14일 현대모비스 주가는 장중 최고 DoD +14.5%까지 확대됐다가, +7.5%로 238,000원에 마감. 정몽구 명예회장 건강이상설에 따른 현대차그룹 지배구조 개편 가능성 확대됐기 때문. 하지만, 당일 오후 현대모비스는 공시 통해 관련 뉴스가 사실 무근임을 밝힘. 단기 현대차그룹 지배구조개편 가능성은 일단락. 현대차그룹 지배구조개편 가능성 확대에 따른 관련 계열사 주가 변동성 확대되며 관련한 시장 관심 재차 확인. 이에, 현대차그룹 지배구조개편 관련 이슈 및 투자전략 점검할 필요

■ 주주환원정책 확대 이후, 현대차그룹의 밸류업 트리거는 ‘거버넌스 개선’

연초 이후, 정부 밸류업 정책 영향으로 주주환원정책에 대한 시장 관심 확대. 현대차그룹은 2021년 이후 이익 체력 개선과 맞물려 완성차 중심 주주환원 정책 강화 지속. 현대차는 추가 자사주 매입 정책에 대한 시장 기대감 여전. 기대감 반영으로 주가 상승 지속된 상황에서, 실제 정책 발표 이후, 현대차그룹의 밸류업 트리거는 ‘거버넌스 개선’이 될 것으로 판단

현대차그룹 지배구조개편의 핵심은 1) 대주주의 상속, 2) 지배력 강화, 3) 순환출자 해소. 이 과정에서 1) 그룹사 이해관계자 간 유불리가 없고, 2) 효율적 비용 집행 필요

■ 현대차그룹 지배구조개편 관련 시나리오 점검

HMG 대주주(ES+MG)의 현대/기아/모비스 지분율은 각각 8.1%/1.8%/7.6%. 시총 기준으로 본다면, 7조원의 지분으로 159조원의 그룹 계열사를 지배하고 있는 셈. 안정적인 경영체제를 유지하기 위해서는 핵심 계열사에 대한 대주주 지분율 확대 필수적. 현재 지배구조/시총/대주주 지분추이 고려 시, 현대모비스 지분 확대 통한 현대차=>기아로 그룹사 지배력 강화될 것.

현대차그룹 지배구조 개편 시나리오는 1) 현대모비스 분할/유증, 2) 대주주 지분 현물출자 여부에 따라 나뉠 수 있음. 현재로서는 분할/유증/현물출자 없이 중장기적으로 모비스 지분 확보하는 전략 지속할 가능성 높다는 판단

■ 투자전략: 완성차 및 대주주 지분보유 종목에 주목

노이즈에 따른 단기 변동성 대응 전략도 유효하겠으나, 궁극적으로는 완성차 중심의 밸류업 지속 가능성에 주목할 필요. 1) 대주주 지배력 강화를 위한 지배구조개편의 명분을 시장에 납득시키지 쉽지 않고(현대모비스 분할/합병/유증 등), 2) 법적 기한 없는 상황에서 대주주 보유지분 활용한 중장기 모비스 지분 확보 재원 마련이 가능하기 때문. 완성차 및 대주주 지분보유 종목(현대오토에버/현대위아 등) 중심의 관심 지속할 필요

(김귀연 대신증권 연구원)






장태민 기자 chang@newskom.co.kr