[뉴스콤 장태민 기자] * 주주환원 배당성향 40%내외, 자사주 매입/소각 금액 ‘23년보다 증가

* PF/해외부동산 관련 추가 충당금 적립 우려 크지 않음

* IB 여전히 호조, 신규 대표이사 취임 후 최근 리테일 집중

■ 투자의견 매수, 목표주가 16,000원 유지

동사의 주주환원정책이 예상보다 파격적인데 공개적으로 발표하거나 공시한 것이 없어 생각보다 시장에서 인식이 저조. 우리는 ‘24년 자사주 매입/소각을 700억원 예상하는데 DPS 900원 가정 시 총 환원율은 64.3%로 커버리지 증권사 중 가장 높은 환원율을 보유. 은행 지주 산하이기 때문에 많은 우려를 자아내는 부동산 PF/해외부동산 관련 보수적인 리스크 관리도 장점.

지난해부터 바뀐 채권운용전략으로 트레이딩 수익 변동성도 크게 완화되었음. 의외로 증권주 가운데 조용한 강자. 업종 내 차선호주 유지

■ NDR후기: 부동산 PF 및 배당 정책에 집중된 질문

금번 NDR에서는 주주환원 및 부동산 PF 대한 질문이 많았음. 먼저 주주환원 관련 별도 순이익 기준이며 배당성향 40% 내외, 시가배당률 7% 내외로 설정. 그리고 자사주/매입 소각 규모 한도는 당해 연도 순이익의 우선주 포함 현금배당, 법정준비금 제외한 금액의 50%. 2024년 기준 사측의 연결기준 순이익 목표는 6,600억원이고 별도를 6,000억원으로 산정하면 DPS 900원 가정하였을 시 동사가 매입/소각 할 수 있는 자사주 최대 규모는 1,070억원임

부동산 PF관련 개발형 기준 신용공여 총액은 6,000억원, 본 PF 3,800억원이고 채무보증 익스포저는 7,500억원, 본 PF 4,200억원 규모. 대출채권 기준 충당금 적립율은 10.3%, 640억원이고 당 분기 쌓은 것은 없음. 해외부동산 익스포저는 1조원 미만이며 대부분 펀드 형태의 운용형이고 개발형은 거의 없음. 해외부동산 역시 당 분기 감액손 반영은 없었음. 추가 충당금 적립 여부에 대해서는 알 수 없으나 지주 RWA기준이 워낙 엄격하고 채무보증 잔고는 오히려 지난 4분기 1.1조원 대비 감소했기 때문에 유의미한 발생은 없을 것으로 전망

IB deal은 여전히 순조로우며 인수금융, 특히 PEF 공개매수 관련 락앤락,커넥트웨이브, 루트로닉 등등 다수의 딜 수행 중. DCM 리그테이블도 1위 탈환하며 IB강점은 여전히 두각. 다만 신규 대표이사 취임과 더불어 리테일 강화하려는 움직임 있음

(박혜진 대신증권 연구원)






장태민 기자 chang@newskom.co.kr