[뉴스콤 장태민 기자] KB증권은 1일 "미국 물가는 울퉁불퉁하고 경기는 견고한 만큼 금리인하는 서두를 필요가 없는 상황"이라고 밝혔다.

임재균 연구원은 "2월 PCE 물가지수는 전월대비 0.33% 상승하면서 시장 예상치 (0.4%) 및 전월치 (0.38%)를 하회했다"면서 이같이 밝혔다.

국제 유가 상승으로 에너지 및 식료품 부문이 0.88% 상승(기여도 0.06%p)했다.

임 연구원은 "2월 소비자물가에서 확인했듯이 에너지 및 식료품을 제외한 상품도 0.28% 상승하면서 8개월간의 디스인플레이션은 마무리됐다"면서 "주거 부문도 0.44% 상승하면서 지난달 (0.51)보다 둔화되는 모습을 보였지만 여전히 높은 수준을 유지했다"고 풀이했다.

다만 주거 제외 서비스는 0.20% 상승하면서 지난달(0.68%)보다 큰 폭으로 둔화되면서 핵심 PCE 물가지수는 0.26% 상승(시장 예상치 0.3%)했다.

전년대비로는 헤드라인은 2.45%로 전월(2.43%)보다 소폭 높아졌지만, 핵심 PCE는 2.78% 상승하면서 지난달 (2.88%)보다 둔화되는 모습을 지속했다.

29일 파월 연준 의장은 샌프란시스코 연준 대담에서 PCE 물가에 대해 "연준의 예상에 꽤 부합한다"고 평가했지만 금리를 인하하기 위해서는 작년과 같은 긍정적인 지표가 필요하다고 언급했다.

파월은 금리를 빠르게 인하할 필요가 없다(we don’t need to be in a hurry to cut)고 밝혔다.

임 연구원은 "올해 전년대비 물가 상승률은 둔화되는 모습이지만 이는 기저효과의 영향이 크다"면서 "기저효과를 제거한 물가 수준을 보여주는 6개월 이동 평균 연율화 물가는 지난 12월 헤드라인은 2.05%, 핵심은 1.88%로 2% 부근까지 둔화된 이후 재차 반등했다"고 밝혔다.

2월 헤드라인은 2.51%, 핵심은 2.89%를 기록했다.

그는 "2023년 1월 헤드라인은 4.34%, 핵심은 5.18%를 기록한 이후 연말까지 둔화되는 모습을 보여준 것과 비교하면 물가는 재차 반등하고 있는 것"이라며 "연준은 1월 FOMC에서 금리를 인하하기 위해서는 추가적인 자신감이 필요하다고 언급했지만, 그 이후 발표된 물가 지표들이 강한 모습을 보이면서 연준도 자신감을 쌓지 못하고 있다"고 풀이했다.

연준이 급할 필요가 없는 이유는 경기가 견고하기 때문이라고 밝혔다.

임 연구원은 "파월은 금리 인하가 늦어질 경우 고금리로 인해 경기 침체 가능성이 커질 수 있다고 언급했지만, 현재 수준의 금리로 경제가 어려움을 겪고 있다고 느끼지 않는다고 평가했다"면서 "오히려 금리를 빨리 인하하면 인플레이션이 다시 상승할 가능성이 존재하며 금리를 다시 인상해야 한다고 언급했다"고 지적했다.

2월 개인 소비지출도 전월대비 0.76% 증가하면서 시장 예상치(0.5%)를 상회하며 시장 예상치 상단(0.8%)에 근접하는 모습을 보였다고 밝혔다.

실질 지출도 0.43% 증가하는 등 미국 가계의 소비 여력은 여전히 높은 것으로 판단했다.

그는 "강한 성장의 근간이 되는 것은 강한 고용 지표"라며 "파월은 고용 시장은 매우 강하다고 언급하면서 연준은 인플레이션에 대한 자신감을 가질 때까지 시간을 벌 수 있다고 언급했다"고 지적했다.

2월 개인 소득은 전월대비 0.28% 증가하면서 개인 소비지출 증가율을 하회했지만 이는 자산의 이자소득이 감소한 영향이며, 소득의 62%를 차지하는 임금 부문은 0.70% 증가했다고 밝혔다.

임 연구원은 "2월 실업률이 3.7%에서 3.9%로 상승하고 20개 주에서 샴룰(최근 3개월 평균 실업률이 이전 1년 실업률의 최저치보다 0.5%p 높은 것)이 발생하면서 경기 침체 우려가 높아지기도 했지만, 샴룰을 만든 샴은 이를 각 주에 적용하지 말라고 언급했다"고 지적했다.

엔데믹 이후 이민자수가 급증하면서 경제활동 참여율이 증가하고 있지만, 이들은 미국 태생보다 일자리를 찾는데 어려움이 존재하면서 실업률을 높이고 있다. 인구 중 이민자들 비중이 높은 캘리포니아(27%), 뉴욕(27%), 뉴저지(24%)에서 모두 샴룰이 발생했다.

샴은 다만 이들은 시차를 두고 고용시장에 흡수가 될 것이며, 이는 경제 성장과 물가 둔화에 긍정적인 영향을 미친다고 평가했다.

임 연구원은 "연준이 지난 3월 FOMC에서 연내 3차례 인하 전망을 유지하면서 시장은 6월 인하 가능성을 높게 보고 있지만 3월 FOMC 이후 나온 연준 위원들의 발언을 보면 연내 금리인하 가능성을 인정하지만 서두를 필요가 없다고 언급하는 중"이라며 "시장의 전망보다 연준의 금리인하 시기가 지연될 가능성이 높다"고 풀이했다.

그는 "더욱이 연준의 점도표에서 3회 이상의 금리인하를 전망한 위원 중 한 명만 금리인하 폭을 축소하게 될 경우 연준의 연내 금리인하 폭은 축소될 위험이 존재하는 점도 리스크 요인"이라며 "연내 금리인하 기대가 유효한 만큼 채권 금리의 상단은 제한되겠지만, 금리인하 시기가 지연될 수 있어 조급히 채권 비중을 확대할 필요는 없다"고 판단했다.



장태민 기자 chang@newskom.co.kr