[뉴스콤 장태민 기자] * 3월 22일 5,000억원 자사주 매입 공시, 예상보다 파격적인 금액

* 매입 기간 내년 3월 21일까지이나 매입 종료되면 추가 매수 가능

* 9월중 추가 매수 가능할 것으로 전망. 목표주가 120,000원으로 상향

■ 3월 22일 5,000억원 자사주 매입 공시

지난 3월 22일 5,000억원 규모 자기주식취득 신탁계약 체결 공시. 기간은 공시한 날로부터 2025년 3월 21일 까지. 신탁체결기간 중에는 자사주 추가 매입할 수 없으나 종료 전 자사주 매입을 완료하면 추가 매입이 가능. 공시에 따르면 동사는 통상적으로 공시 후 4~6개월 이내 자사주 매입을 완료하는 경향. 따라서 동 공시는 상반기 중의 동사의 자사주 정책을 발표한 것으로 파악됨

22일 종가 기준 매입 예상 주식수는 590만주이며 이는 전체 유통주식수의 3.1% 수준임. ‘23년 12월말 기준 동사 총 유통주식수는 18,990만주인데 대주주 지분 48.06%를 제외한 주식수는 9,200만주로 실질 유통주식수로 따지면 6.4% 수준

우리는 지난해 마지막으로 발표한 자사주 매입 체결 기한이 오는 3월 29일 종료되는 바 4월 1일 추가 공시할 것으로 예상하였으며 규모는 4,000억원 내외로 추정하였음. 그러나 예상보다 시기도 상당히 빨랐고 규모도 전망을 크게 상회

■ 자사주 매입 3분기 중 종료될 것으로 예상하며 추가 공시 전망

지난 4분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 경영진은 2024년에도 주주환원에 대해 강한 의지를 피력한 바 있으며 특히 자기주식 취득금액 한도가 ‘23년 6,528억원에서 ‘24년 2.01조원으로 크게 증가하여 여력 확대로 지난해 보다 좀더 적극적인 자사주 매입이 가능할 것임을 시사

우리는 안정적 화재 실적 + 증권 실적 개선에 따라 ‘24년 동사의 순이익을 2.2조원 이상으로 예상하고 있어 회사의 자사주 취득금액 한도 확대 및 실적개선에 따라 올해 연간 매입 자사주 규모는 7,000억원을 상회할 것으로 전망. 심지어 우리의 전망보다 공격적인 매입이 이뤄질 가능성도 배제할 수 없음

■ 예상을 상회하는 자사주 매입 규모, 목표주가 120,000원으로 상향

우리는 동사의 지속 가능한 ROE를 17.3%로 전망하는데, 현재 주가 수준을 적용한 동사의 COE는 14.1%로 추산. 지난 실적발표에서 동사의 요구수익률은 10%가 적당하다고 피력한 바 있음. 따라서 Forward PER의 역수(2024F PER 7.2x) 기준 아직은 자사주 매입 수익률이 더 높기 때문에 총 환원율에서 자사주 매입 비중이 높은 기조는 지속될 것으로 예상. 전술한 10% 요구수익률 적용한 동사의 Target PBR은 1.79x로 이를 감안하였고, 자사주 매입 규모가 추정을 크게 상회한 바 목표주가를 120,000원으로 +28% 상향 조정하며 업종 내 최선호주 유지

(박혜진 대신증권 연구원)



장태민 기자 chang@newskom.co.kr