[뉴스콤 장태민 기자] ■ 3Q22 Preview: 판매단가 상승 확인, 매 분기 판매량은 추세적인 증가 중

동사는 3Q22 매출액 6.5조원, 영업이익 5,103억원으로 시장 예상치(영업이익 4,104 억원)를 상회하겠다. 해당 배경은 (1) 원소재 가격 상승에 프로젝트별 판매단가 연동계약 반영, (2) 판매물량 증가이다. 전지 Type별 흐름은 원통형 전지의 영업이익은 2,623억원을 추정, 이는 고객사 Tesla의 상해공장 라인증설 효과에 출하량이 증가한 점에 기인, EV 파우치 전지는 고객사별 차량용 반도체 공급차질이 해소 및 Ultium Cells 1기 상업가동 개시로 판매량이 증가 중이다. 2022년 동사의 연간 추정치 매출액 23.3조원, 영업이익 1.6조원을 제시한다.

■ LG에너지솔루션은 선별적 수주를 진행 중으로 OEM 대비 협상력 우위

올 상반기 동사가 공유했던 수주금액 및 2025년 이후의 사업목표는 상향 조정 중이다. Honda JV 이후 추가 확정 가능성이 높은 프로젝트가 다수 대기 중이다. (1) 원통형 전지는 국내/외 2170 및 4680 라인 증설을 통한 Tesla의 베를린/오스틴향 출하, (2) EV 파우치 전지는 현대/기아차, 르노, 도요타, 폭스바겐, Ford 등과 신규 프로젝트를 논의 중이다. 동사의 2025년 목표 생산Capa는 580Gw, 논의 중인 신규 프로젝트를 반영한 2030년 생산Capa는 1.1TW를 추정한다.

■ 성장 산업의 1등 기업으로 Top Tier의 멀티플 프리미엄 유효

금일 종가 기준 동사의 주가는 시가총액 112조원으로 마감, 여전히 경쟁사 CATL 대비 EV/EBITDA 프리미엄 40%로 거래 중이다. 향후 전기차 침투율이 빠른 속도로 확장될 미국, 그리고 유럽에서의 CATL 대비 동사의 사업성과가 높아질 점에 주목한다. 현 주가 수준에서도 동사의 사업가치/주가는 고평가가 아닌 점, 주가 프리미엄이 유효한 구간으로 판단한다. 투자의견 Buy, 적정주가는 기존 타겟으로 68만원을 유지한다.
(노우호 메리츠증권 연구원)



장태민 기자 chang@newskom.co.kr