[뉴스콤 장태민 기자] - 최근 국내 철강업종과 중국 철강시장과의 밀접한 관계가 끊어지는 De-coupling의 징조 시작
- 중국의 철강 순수출량이 감소한 데에서 비롯된 것으로, '탄소중립', '중국 철강 산업 내수화'라는 구조적 변화가 원인
- 역대급 호실적에도 불구, 국내 철강주들은 역사적 평균을 하회하는 밸류에이션
- 철강업종의 Underperform을 가져왔던 중국 부동산/제조업 경기 악화는 단기적으로 해결 어려운 상황
- 춘절을 기점으로 등장할 경기 부양책은 2022년 하반기부터 가격 반등을 전망
- 경기 부양 기조에 접어드는 2Q22에 조강 생산량 증가가 나타나지 않을 경우, 구조적인 변화에 대한 확신과 이를 바탕으로 한 밸류에이션 Re-rating 가능
- 단기적으로 중국 경기 악화라는 추세적 요인의 영향이 크나, 가격이 올라가기 시작하는 하반기부터는 '큰 그림'에 대한 재평가도 기대 가능

[Top-Picks]
- 현대제철(TP 67,000)
4분기에도 증익 모멘텀이 남아있으며, 자동차강판 협상에 대한 기대감 여전
- 고려아연(TP 690,000)
단기적으로 경기 민감도가 낮고 제련 수수료 반등을 기대
- POSCO(TP 450,000)
4분기 QoQ 감익이 예상되나 여전히 높은 실적을 기록 전망하며, 중국 경기 반등 시 가장 탄력적으로 반응할 종목



장태민 기자 chang@newskom.co.kr