[뉴스콤 김경목 기자] 글로벌 투자은행(IB) 골드만삭스가 코스피의 향후 12개월 목표지수를 기존 1만2000에서 9000으로 25% 하향 조정했다. 인공지능(AI) 투자 수익성에 대한 우려와 최근 주식시장 급락을 반영한 것이다. 다만 한국 주식시장이 지나치게 저평가된 상태라며 현재 수준에서 60% 이상의 상승 여력이 있다고 평가했다.

25일(현지시간) 블룸버그통신에 따르면 티머시 모 등 골드만삭스 전략가들은 이날 보고서에서 코스피가 지난 6월 고점 대비 35% 넘게 하락한 점을 고려해 목표지수를 낮췄다고 밝혔다.

골드만삭스는 시장의 기업가치 평가에 보다 보수적인 가정을 적용하면서도 한국 주식시장의 투자 매력은 여전하다고 진단했다.

골드만삭스 전략가들은 "시장이 지나치게 부정적인 펀더멘털 전망을 주가에 반영하고 있다"며 "목표지수를 낮췄지만 현재 한국 주식시장은 위험 대비 수익 측면에서 여전히 매력적"이라고 평가했다.

골드만삭스는 올해 코스피 목표지수를 여러 차례 상향해 지난 6월 1만2000까지 높였다. 이후 글로벌 AI 관련주를 중심으로 매도세가 확산하는 상황에서도 기존 전망을 유지해 왔지만 최근 주식시장 변동성이 확대되자 목표치를 하향 조정했다.

최근 한국 주식시장 급락의 주요 배경으로는 AI 산업의 투자 수익성에 대한 우려가 꼽힌다.

AI 인프라 구축에 막대한 자금이 투입되는 가운데 자금 조달 비용이 상승하고 투자 규모에 상응하는 수익을 거둘 수 있을지에 대한 의구심이 커졌기 때문이다.

특히 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주의 비중이 높은 코스피는 글로벌 AI 투자심리 악화에 직접적인 타격을 받았다. 이후 매도세가 반도체를 넘어 다른 업종으로 확산하면서 지수 하락폭이 확대됐다.

주가 급락으로 한국주식 시장의 밸류에이션도 크게 낮아졌다.

블룸버그 집계에 따르면 코스피의 향후 12개월 예상 이익 기준 주가수익비율(PER)은 약 4배까지 하락했다. 이는 블룸버그가 집계한 주요 18개 주식시장에서 2006년 이후 처음 나타난 낮은 수준이다.

골드만삭스는 현재 반도체 업종 주가에 2027년 업종 이익이 65% 감소할 것이라는 시나리오까지 반영돼 있다고 추산했다. 시장이 반도체 업황을 지나치게 비관적으로 평가하고 있다는 분석이다.

코스피의 약 절반을 차지하는 메모리 반도체 업종 외 종목들의 선행 PER도 7.6배에 그치는 것으로 나타났다.

골드만삭스는 이처럼 낮아진 밸류에이션을 고려하면 한국 주식시장의 위험 대비 기대수익이 여전히 매력적인 수준이라고 평가했다.

목표지수를 하향하면서도 유망 투자 분야에 대한 긍정적인 시각은 유지했다.

골드만삭스는 전력과 산업재, 기업 지배구조 개선 관련 종목을 유망 분야로 제시했다. 내수 경기 회복과 한국 대중문화 확산에 따른 수혜가 기대되는 기업들에도 투자 기회가 있다고 분석했다.

결국 골드만삭스의 이번 목표지수 하향은 한국 기업들의 펀더멘털 자체에 대한 부정적인 전망보다는 글로벌 AI 투자 불확실성과 시장의 밸류에이션 하락을 반영한 조정으로 풀이된다.

특히 목표지수를 25% 낮췄음에도 현 수준 대비 60% 이상의 상승 여력을 제시했다는 점에서 최근 코스피 급락이 기업 실적 전망에 비해 과도하다는 판단을 유지한 것으로 해석된다.

김경목 기자 kkm3416@newskom.co.kr