[뉴스콤 장태민 기자] 다음주 금통위를 앞두고 채권시장은 연속 기준금리 인상이 가능할지 살피고 있다.

한은 내 국제통인 권민수 신임 부총재가 유상대 전 부총재의 바통을 이어받은 가운데 매파적 스탠스를 이어갈 지도 관심이다.

A 증권사의 한 채권중개인은 "현재 채권시장의 딜러들 사이에선 기준금리 인상이 우세해 보이고, 애널들 사이엔 동결이 많아 보인다"면서 "오랜만에 금리결정 전망이 백중세가 됐다"고 말했다.

B 중개인은 "금리가 인상될지, 동결될지 모르겠으나 확실히 최근엔 인상(전망)이 좀 많아지긴 했다"고 말했다.

높아진 경제 성장률 전망과 계속되는 인플레 압력, 미국 연준 내 기준금리 인상 주장 등이 한은의 백투백 인상 확률을 높였다는 평가들도 보인다.

■ 신임 부총재 스탠스는...한은 집행부 의견이라고 보면 무난

권민수 신임 한은 부총재는 21일 취임사를 통해 "지금 우리 경제가 마주한 여건은 녹록지 않다"며 "반도체 호조로 성장세는 예상보다 나아지고 있지만 물가는 목표 수준을 웃돌고 있고 가계부채와 주택가격을 중심으로 금융불균형 위험도 이어지고 있다"고 평가했다.

권 부총재는 "환율 변동성과 지정학·통상 리스크까지 감안하면 앞으로도 신중하고 유연한 정책 판단이 필요한 시점"이라고 했다.

신현송 한은 총재가 취임사를 통해 제시한 신중하고 유연한 통화정책, 금융안정 역할 강화, 원화 국제화와 지급결제 혁신, 구조개혁에 대한 정책 기여 등 4가지 과제가 조직 전체의 힘으로 결실을 맺도록 하겠다고 밝혔다.

한국의 펀더멘털을 감안할 때 환율은 하향 안정되는 게 맞다는 입장도 피력했다.

또 매와 비둘기 어느 성향이라기 보다는 그때그때의 상황과 경제 데이터를 보고 정책을 판단할 것이라고 전했다.

당연직 금통위원인 한은 부총재는 한은 집행부의 의견을 대변한다.

따라서 최근까지 유상대 전 부총재가 보인 스탠스에서 크게 벗어나지 않는다고 보는 게 합리적이다.

유상대 전 부총재는 지난 8월 11일 고별 기자회견에서 "8월 금통위 정책결정에선 조사국 경제전망이 중요하다"면서 인플레 제어 의지를 강조했다.

당시 유 전 부총재는 "이번 인플레는 과거보다 폭이 작아도 점진적·지속적으로 상승 가능하다"면서 금리 인상기조를 지속해야 한다고 밝혔다.

유 전 부총재는 또 환율이 여전히 높고 시계를 넓히면 하향 안정되는 방향으로 가야 한다는 의견도 비쳤다.

권민수 신임 부총재가 "금리 인상의 경우 부작용도 있고 통화정책 결정은 균형감·신중함을 바탕으로 유연하게 펼칠 것"이라고 밝혔으나, 유상대 전 부총재가 보여준 스탠스의 연장선에서 보는 게 무난하다는 지적도 보인다.

한은의 팀장급 직원 C씨는 "금통위가 어떤 결정을 할지는 잘 모르겠다. 다만 내부적으로 인상 가능성이 좀더 높아 보인다"고 전했다.

■ 다음주 금리 인상, 동결 어느 쪽도 가능...최종금리 올라갈까

채권 투자자들은 다음주 기준금리 인상과 동결 가능성 모두를 열어두면서 상황을 주시하는 중이다.

향후 몇 차례 더 금리인상이 불가피한 가운데 최종금리가 얼마나 더 높아질지가 관건이라는 평가도 보인다.

D 운용사의 한 매니저는 "리서치 애널들의 기준금리 동결, 인상 의견은 반반인 것 같다. 하지만 채권 운용 쪽은 인상 뷰가 많아졌다"면서 "신임 부총재도 살짝 매파 같다"고 평가했다.

그는 "인상은 인상인데 연내 추가 인상 여부가 더 문제 아니겠느냐"면서 "8월 인상 후 10월에도 올리는 3연속 인상까지도 관심"이라고 했다.

한은이 연말 기준금리를 3.00%, 3.25%, 3.50% 중 어디에 맞추고 최종금리를 얼마나 더 높이느냐가 관건이라고 평가했다.

그는 "그간 최종금리에 대해 기본이 3.5%였다. 하지만 이제 3.75% 가능성도 많이들 생각하고 있다"고 덧붙였다.

미국에서 지역 연은 총재들 중심으로 기준금리 인상을 주장하는 사람들이 많아진 데다 국내 경기 낙관론 등이 영향을 미쳤다.

KDI는 지난 19일 올해 국내총생산(GDP) 성장률을 3.2%로 전망했다. 지난 5월 전망치 2.5%보다 0.7%P나 상향 조정했다.

채권 투자자들은 이미 시장금리에 기준금리 인상이 꽤 반영돼 있는 가운데 두 가지 가능성을 모두 열어두면서 대기하는 중이다.

E 채권운용자는 "채권 딜러들은 금리 인상을 가정하고 보는 게 편해서 그렇게 생각하는 경향이 있는데, 시장 분위기는 인상과 동결이 반반인 것으로 보인다"고 말했다.

■ 경제전망, 소수의견과 점도표도 관심사

다음주 금리 동결과 인상 전망이 혼재된 가운데 금통위 내에서 소수의견이 나올 수 밖에 없을 것이란 관측도 보인다.

아울러 최종금리 문제와 관련해 경제전망, 점도표 등도 주목된다.

한국은행의 점도표(6개월 조건부 금리 전망)는 경제전망이 발표되는 2월, 5월, 8월, 11월(연 4회)마다 정기적으로 새로 업데이트된다.

김찬희 신한투자증권 연구원은 "8월 금통위에선 동결 소수의견이 나오는 가운데 기준금리가 25bp 인상될 것"이라며 "금리 동결과 인상 전망이 양분된 만큼 회의는 매파적으로 해석될 가능성이 높다"고 내다봤다.

다만 경제지표와 점도표 결과까지 고려하면 충격의 강도는 제한적인 수준에 그칠 것이라고 관측했다.

김 연구원은 "점도표 중간값을 3.25%로 추정하나 3.50%와 점 개수가 비슷할 것으로 예상돼 긴축 경로 불확실성을 해소하는 결과가 되긴 어려울 것"이라며 "이번 회의에서 금리 인상, 동결 여부와 무관하게 점도표 전망 중간값이 3.25~3.50%로 귀결될 경우 긴축 경로 불확실성이 잔존해 여전히 보수적인 투자 전략이 유리할 것"이라고 조언했다.

장태민 기자 chang@newskom.co.kr