[뉴스콤 장태민 기자] 신한투자증권은 24일 "11월 이후 나타난 AI 중심 주가 하락의 본질은 기술적 부담의 발로"라고 밝혔다.

노동길·김성환·신승웅 연구원은 "주가 하락은 펀더멘탈이 여전히 견고하고 명확한 하락 재료가 부재한 상황에서 시작했다"면서 이같이 밝혔다.

기술적 부담에 의한 전형적 패턴대로 11월 조정장의 업종 수익률이 결정되는 상황이라고 해석했다.

연구원들은 "본질은 과열에 있었지만 AI 자체에 대한 우려가 부상하며 트리거로 굳혀졌다. 오라클 CDS가 급등하며 경고음을 울렸고 AI 인프라 자산 내용연한 둘러싼 회계 이슈도 부상했다"면서 "네오클라우드 가수요 문제도 실적을 믿지 못하게 만든 변수"라고 밝혔다.

매도 트리거는 구조적 사이클 이탈 전조 증상이라기보다 개별 리스크의 집합이라고 했다.

파산 위험이 전반으로 확산하지 않았고 내용 연한 이슈도 잡음에 가깝다고 해석했다.

연구원들은 "네오클라우드 매출의 질은 문제이나 전체에서 차지하는 비중은 제한된다. 12월 오라클, 브로드컴 실적이 예상치에 부합한다면 위험을 제어할 수 있다"면서 "FOMC와 연준 의장 지명 변수는 후퇴된 금리 인하 기대를 되돌리며 반등 트리거 중 하나가 될 것"이라고 관측했다.

기술혁신 강세장 패턴을 참고해 내년 초 상승 추세로의 복귀를 기대했다.

강세장 중반의 정상적 조정이라면 나스닥 고점대비 최대 낙폭을 12%로 설정할 수 있다고 했다.

연구원들은 "기술적 조정 관점으로 7부 능선은 넘었다. 침체 및 긴축 리스크가 제한된 상황에서 200일 이평선 도달 가능성을 낮다"면서 "KOSPI는 3,700p 중반 도달 시 과열 완화, 3,500p선 도달 시 기술적 관점의 매력적 진입 구간으로 본다"고 했다.

이어 "항셍테크는 MDD 관점 추가 하락 여력 존재하지만 기존 투자자 매도 실익은 크지 않다"고 했다.



장태민 기자 chang@newskom.co.kr