[뉴스콤 김경목 기자] 일본 2분기 국내총생산(GDP) 수정치가 예비치 대비 1.2%p 상향 조정됐다.

9월 8일 일본 내각부에 따르면, 일본 2분기 실질 GDP 수정치는 전분기 대비 0.5%, 연율 환산으로 2.2% 증가했다. 지난달 15일 발표된 속보치(전분기 대비 0.3%, 연율 1.0% 증가)보다 대폭 상향 조정됐다.

민간 소비가 예상보다 견조한 모습을 보이면서 미국발 관세 압박에도 불구하고 일본경제는 완만한 성장세를 이어갔다. 일본 경제는 이로써 5분기 연속 성장세를 기록했다.

세부 지표를 보면 민간소비는 속보치 0.2%에서 0.4%로 상향 조정된 반면 기업투자는 1.3%에서 0.6%로 하향 조정됐다. 순수출은 변동이 없었으며 성장률에 0.3%포인트 기여했다. 재고는 마이너스(-) 0.3%포인트에서 0%로 상향 조정됐다.

최근 일본경제는 인건비 상승, 고물가, 그리고 미국 도널드 트럼프 대통령의 대미 수출 관세에도 불구하고 기업들의 회복력을 기반으로 성장세를 이어가고 있다.

다만 생활비 급등으로 인한 가계 불만이 선거 패배와 정권 교체를 불러온 만큼, 차기 자민당 총재 선거에서는 물가 대응책과 세제 완화 논의가 핵심 쟁점이 될 전망이다.

일부 야당에서는 경기 부양을 위해 감세를 주장하고 있어 막대한 국가부채를 우려하는 채권시장에 부담이 될 가능성도 제기된다.

실제로 지난 3일 일본 20년물 국채 금리가 한때 2.695%까지 급등했다. 이는 1999년 10월 이후 최고 수준으로 일본 재정 우려가 커진 데 영향을 받았다. 또한 일본 정국이 불안해진 여파도 금리 급등 요인으로 작용한 바 있다.

물가 상승 압력과 생활비 상승에 따른 국민 불만도 시장내 불안을 가중시키고 있다.

최근 발표된 일본 7월 신선식품을 제외한 근원 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월보다 3.1% 상승했다. 시장 예상인 +3.0%를 소폭 웃돌긴 했지만 6월(+3.3%)보다는 상승폭을 0.2%p 축소했다. 이는 일본은행(BOJ)의 2% 목표치를 웃도는 수준으로, 높은 인플레이션이 이어지고 있음을 보여준다.

일본 CPI의 선행지표로 여겨지는 도쿄지역 8월 신선식품을 제외한 근원 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월보다 2.5% 상승했다. 예상(+2.5%)에 부합한 가운데 전월 +2.9%보다 상승폭을 0.4%p 좁히긴 했지만 이 역시도 BOJ의 2% 목표치를 웃돌고 있다.

노린추킨종합연구소 미나미 다케시 수석 이코노미스트는 "소비가 탄력을 받고 자본투자도 여전히 플러스 흐름을 유지하고 있다"며 “임금 상승과 물가 인상의 선순환이 나타나고 있는 만큼 일본은행(BOJ)의 금리인상 시점이 다가오고 있다"고 분석했다.

일본은행(BOJ) 관계자들은 물가·성장 전망이 실현될 경우 점진적 금리인상 기조를 유지하겠다는 입장을 고수하고 있다.

우에다 가즈오 BOJ 총재는 최근 미국 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연례 연준 심포지엄에서 "임금 상승이 대기업에서 중소기업으로 확산되고 있다”며 “큰 폭의 수요 충격이 없는 한 노동시장은 계속 타이트한 상태를 유지하며 임금 상승 압력을 가할 것"이라고 말했다.

직접적인 통화정책 언급은 없었지만 임금 상승 압력이 높아지고 있다는 우에다 총재의 발언으로 BOJ의 추가 금리인상 기대감이 높아졌다. BOJ는 일본의 만성적 인력 부족이 임금 상승을 통해 물가를 끌어올리는 핵심 요인이라고 지목해 왔다.

히미노 료조 부총재는 지난 2일 홋카이도 구시로시에서 열린 강연에서 “미국의 관세정책이 일본기업의 수출과 생산에 미치는 영향이 당초 예상보다 두드러지지 않았다”며 "앞으로는 영향이 확대될 가능성에 주의를 기울일 필요가 있다. 관세 효과는 이제부터 나타날 것"이라고 말했다.

히미노 부총재는 "만약 큰 영향이 없는 것으로 확인된다면 금리인상 방향으로 이어질 수 있다"고 덧붙였다. 시장은 오는 19일 열리는 금융정책결정회의에서 기준금리가 동결될 것으로 보고 있다.

앞서 BOJ는 7월 31일 단기 기준금리 목표치를 연 0.50%로 동결했다. BOJ는 지난 3, 4, 6월 회의에 이어 4회 연속으로 기준금리를 유지했다.

BOJ는 경제 및 물가 전망에서 올해 근원 CPI를 +2.7%로 전망하며 4월(+2.2%)보다 0.5%p 높혔다. 내년도 +1.8%로 전망하며 4월(+1.7%)보다 0.1%p 높혔다. 올해 GDP는 +0.6%로 전망해 지난 4월(+0.5%)보다 0.1%p 소폭 높혔다. 내년 GDP 전망치는 +0.7%로 4월(+0.7%) 수치에서 변동이 없었다.

BOJ는 "경제 성장 둔화로 인해 인플레이션이 일시적으로 정체될 수 있지만 이후 점진적으로 가속화될 것"이라며 "경제와 물가 추세가 예측에 부합할 경우 경제와 물가 개선 상황에 따라 정책금리를 계속 올릴 것"이라고 밝혔다.

한편 미국과 일본은 지난 7월 22일 무역 협정을 체결함으로써 양국 간 불확실성을 완화하는 계기를 마련했다. 트럼프 대통령은 최근 행정명령을 통해 일본산 자동차에 대한 미국 관세를 15%로 인하하고, 기존의 누적 부과 방식을 폐지했다.

다만 일본의 대미 수출은 여전히 부진하다. 7월까지 3개월 연속 감소세를 보인 가운데 일본의 7월 대미 수출은 전년 동월 대비 10.1% 급감했다. 특히 자동차와 부품 수출액은 각각 28.4%, 17.4% 감소해 4년 만의 최대 하락폭을 기록했다.

미나미 이코노미스트는 "현재까지 트럼프발 관세 충격은 제한적이지만 향후에는 부정적 영향이 불가피할 것"이라고 전망했다.

실제로 일본 완성차 업체들은 시장 점유율 유지를 위해 수출 물량을 유지하는 대신 가격을 인하하고 있어 수익성이 악화됐다. 2분기 일본 제조업 전체의 세전이익은 11.5% 줄었고 운송장비 부문은 29.7% 급감했다. 이는 향후 임금인상 여력을 제약할 수 있다는 우려로 이어지고 있다.

다만 임금과 소비는 점진적으로 회복세를 보이고 있다. 7월 명목임금은 7개월 만에 가장 큰 폭으로 올랐으며 실질임금도 물가 상승을 감안한 후 증가세로 전환했다. 가계 소비 역시 3개월 연속 증가했다.

BOJ는 임금 상승률이 물가를 웃돌아 가계 지출을 자극하고, 이를 바탕으로 수요 주도형 물가상승 흐름이 정착되기를 기대하고 있다.

이러한 일본경제의 견조한 성장세에도 이시바 시게루 총리가 7일 사임을 발표하면서 차기 자민당 총재 선거가 정책 불확실성을 높이고 있다.

이시바 총리는 7일 도쿄 총리 관저에서 긴급 기자회견을 열고 “많은 분의 기대에 부응하지 못해 정말로 부끄럽다”며 “자민당 총재에서 물러나 다음 총재에게 자리를 넘기겠다”고 했다.

8일로 예정됐던 자민당의 ‘조기 총재 선거 여부 투표’에서 과반수가 조기 총재 선거에 찬성함에 따라 강제 퇴진하는 불명예를 피하기 위해 ‘미국 관세 합의’를 명분으로 스스로 퇴진을 선택했다는 분석이 제기됐다.

NHK는 "스가 요시히데 전 총리 등이 당의 분열을 막기 위해 이시바 총리에게 찬반 투표를 하기 전에 사퇴하라고 요청했고, 이시바 총리가 이를 받아들였다"고 전했다.

아모바자산운용의 나오미 핑크 글로벌 수석 전략가는 "단기적으로는 레임덕 상황에서의 불확실성이 시장에 반영될 수 있지만, 새 지도자가 선출되면 곧 해소될 것"이라며 "자민당이 여전히 소수 여당에 머무르는 상황에서 정책 결정은 타협 중심으로 이어질 것"이라고 전망했다.

김경목 기자 kkm3416@newskom.co.kr