[뉴스콤 장태민 기자] KB증권은 22일 "다음주 금통위는 만장일치로 금리를 동결할 것"이라고 전망했다.

KB는 "액션은 매파적(전원일치 동결)으로 하지만 발언은 완화적으로 하면서 금리 인하 기대감은 유지시킬 것"이라고 내다봤다.

임재균 연구원은 "한은 총재는 2.75%의 기준금리에 대해 긴축적이라는 표현을 유지했지만 2.50%의 기준금리에 대해서는 더 이상 긴축적이지 않다고 평가하면서 중립금리의 중간값이라고 언급한다"면서 "또한 1%대의 기준금리 기대는 차단했는데, 이를 고려하면 한은이 인하할 수 있는 횟수는 2차례"라고 밝혔다.

인하할 수 있는 여력이 많지 않은 상황에서 지난 4분기~올 상반기 인하의 요인이었던 경기는 점차 반등 중이라고 밝혔다.

임 연구원은 "2분기 경제 성장률은 전기대비 0.6%로 반등하면서 1분기 역성장(-0.2%)에서 벗어났으며, 올해 단행된 2차례의 추경 효과는 3분기 중 더 나타나면서 경기 회복세는 3분기까지 더 나타날 것"이라며 "한국과 미국의 관세 협상이 타결되면서 무역에 대한 불확실성도 완화됐다"고 평가했다.

그는 "한국의 상호관세율은 15%로 한은이 지난 5월 수정전망에서 제시한 상호관세 10%(품목관세까지 고려하면 평균 관세 15%)보다 높지만, 영국을 제외한 나라들의 상호관세 최저치는 15%라는 점을 고려하면 한은의 전제보다 관세율이 높아진 것에 따른 부정적 영향은 크지 않다"고 판단했다.

지난 5월 수정전망에서 한은은 올해 성장률을 0.8%로 전망했지만 2차 추경 효과와 생각보다 견고했던 2분기 수출 회복세를 고려하면 1.0%까지도 상향 조정이 가능하다고 내다봤다.

그는 "우리는 대선 전부터 한은이 8월 수정전망에서 전망치를 상향 조정할 가능성이 높으며, 인하 여력이 많지 않은 상황에서 성장률을 상향 조정하면서 인하 카드를 낭비할 필요는 없다고 언급했다. 부동산 가격도 아직 안심하기 이른 상황"이라며 "선거 전후 급격하게 상승하던 부동산 가격 상승률은 6.27 정부의 가계대출 억제 정책 이후 둔화됐으나 상승률이 둔화됐을뿐 가격이 하락하고 있는 점은 아닌 상황"이라고 밝혔다.

임 연구원은 "더욱이 과거 정부의 부동산 억제 정책 발표 이후 정책의 효과는 3~6개월 이후 소멸되는 모습을 보여왔는데, 정부의 가계대출 억제 정책 이후 2개월이 되어가고 있는 만큼 아직 정책의 효과를 더 확인할 필요가 있다. 한은 총재도 19일 국회 기획재정위원회에서 여전히 서울을 중심으로 높은 주택 가격 상승세가 지속되고 있다고 발언했다"고 지적했다.

지난 7월 금통위 의사록에서도 부동산 가격에 대해 '급등'이라는 표현을 쓰면서 경계하는 모습을 보였으며 아직 안심하기 이른 상황이라고 했다.

그는 "지난 5월과 7월 한은의 포워드 가이던스에 따르면 4명의 금통위원이 인하를 주장했다. 선거 이후 경기 회복 기대감과 부동산 가격으로 8월 인하 기대는 실질적으로 약화됐지만, 만장일치로 동결할 경우 시장은 매파적으로 해석할 것"이라며 "다만 한은은 포워드 가이던스에서 적어도 4명 이상의 금통위원이 인하를 주장하면서 인하 기대감을 유지할 것"이라고 예상했다.

3분기 경기는 반등하겠지만, 이는 추경에 따른 일시적 영향이며 이를 제외하면 경기는 여전히 부진하기 때문이라고 밝혔다.

또한 2차례의 추경으로 올 하반기 국채 발행, 그리고 2026년 국채 발행 부담이 존재하는 가운데 금리인하 기대를 꺾을 경우 금리가 큰 폭으로 상승할 수 있는 점도 우려된다고 했다.

임 연구원은 "지난 7월 금통위 의사록에 2명의 금통위원이 수급에 대한 우려로 장기 금리가 상승한 점을 언급했다. 시장은 최근 경기 회복 기대감과 부동산 시장에 대한 우려로 인해 일부에서는 기준금리가 2.25%까지 도달한 이후 2026년 추가 인하가 없을 수도 있다는 점도 우려한다"면서 "내년 추가 인하 여부 및 시점은 부동산 가격과 내년 성장률에 따라 바뀔 것"이라고 전망했다.

9월 2일까지 정부가 국회에 2026년 예산안을 제출해야 하는 가운데 8월 금통위 전후로 2026년 예산안을 확인할 수 있다.

임 연구원은 다만 "한은 입장에서 금통위 전에 2026년 예산안을 확인하더라도 이를 전망치에 반영하기는 시간적 여유가 많지 않을 것"이라며 "한은도 정부가 2026년 지출 규모를 어느정도 규모로 어느 부분에 사용할지 알수 없는 만큼 내년에도 추가 인하 기대는 남겨놓을 것"이라고 덧붙였다.

장태민 기자 chang@newskom.co.kr