[뉴스콤 장태민 기자] 최근 주요국 장기물 금리가 상승세를 이어가면서 국내 시장도 긴장시키고 있다. 전날엔 일본 국채 금리가 급등해 주목을 끌었다.

최근 미국채10년물 금리가 4.4%를 넘어서고 미국채30년물이 다시 5%에 바짝 붙은 가운데 일본 국채 금리의 오름세도 두드러졌다.

전날 국내 시장에선 일본 국채 금리 급등세도 상당한 관심을 끌었다.

일본 10년 금리가 1.5%를 훌쩍 뛰어넘는 모습을 보이고 있으며, 30년물 금리는 3.2%까지 넘어서는 모습을 보였다.

선거를 앞두고 있는 일본에선 최근 재정에 대한 우려가 커지면서 장기금리가 상승 압력을 받고 있다.

■ 최근 일본 금리 오르는 수급 논리...그리고 계속되는 금리 상승 논리

최근 일본에선 정부의 국채 발행 확대에 대한 우려로 장기금리가 상승 압력을 받았다.

내수 진작, 그리고 미국의 관세 정책에 대응하기 위해 일본 정부가 재정의 역할을 강화할 수 있다는 점이 금리 상승에 대한 우려로 이어진 것이다.

아울러 선거를 앞둔 정치권이 확장 재정을 부추긴 측면이 컸다.

일본은 국가 차원에서 이미 GDP의 260%에 달하는 막대한 부채를 지고 있다.

또 정부의 국채 발행에 대한 우려 속에 일본 보험사 등 기관투자자들이 장기 국채 매수를 충분히 매수하지 않을 수 있다는 우려가 작용하기도 했다.

지난 5월 20일 20년 만기 국채입찰(¥1조)은 최근 높은 금리 수준을 감안할 때 연기금 펀드에서 충분한 수요가 있을 것으로 전망됐지만, 응찰비율이 2.5배로 2012년 8월(2.38배) 이후 최저를 기록하면서 사람들에게 충격을 줬다.

당시 20년 입찰의 직전 응찰비율은 2.96배, 최근 1년간 평균은 3.40배였다.

아울러 이미 꽤 오랫동안 일본 금리 상승의 기본적인 논리엔 통화정책의 전환이 자리하고 있었다.

일본은 장기간 유지해온 초저금리 기조와 수익률 곡선 통제 정책을 끝내고 금리를 조금씩 올리는 중이다.

일본은행은 2024년 3월 정책금리를 8년만에 20bp 인상해 0.1%로 맞췄다. 마이너스 금리에서 탈피한 뒤 작년 7월에 15bp, 그리고 올해 1월에 25bp를 인상했다.

■ 상승 구간에 있는 일본 시장금리

좀 길게 보면 일본 시장금리는 2022년 이후 크게 오르고 있다.

일본 10년물 금리는 2017년, 그리고 2019년에 쌍바닥을 찍은 뒤 계속 오르고 있으며 최근엔 금리 상승세가 가팔라졌다.

지난 5월에는 일본 30년물 금리가 사상 처음 3.2%까지 치솟고 40년물은 3.7%에 육박하는 등 놀라운 모습을 보였다.

사람들은 일본 경제를 잘 모르더라도, 일본처럼 빚이 많은 나라의 국채 금리가 이렇게 높아도 되느냐고 걱정하기도 했다.

우리의 기재부에 해당하는 일본 재무성은 따라서 금리 상승이 계속될 경우 국가재정의 위험성이 커질 수 있다는 우려를 표하는 중이다. 일본 정부는 장기국채를 포함한 금리 움직임에 보다 신경을 쓰겠다고 했다.

소위 채권 자경단은 최근 미국 30년물 금리 5% 돌파를 경험한 뒤 미국 재정에 대한 경고장을 배달한 바 있으며, 최근엔 일본 30년물 금리가 지나치게 뛴다면서 우려하는 중이다.

일본은행은 경제와 물가 상황에 따라 추가적인 금리 인상이 가능하다는 입장을 유지하고 있다.

■ BOJ가 제시한 방향...일본 금리 하향 안정의 한계

BOJ는 지난 6월 통화정책회의에서 2026년 4월부터 분기별 국채매입 감액 수준을 현 4천억엔에서 2천억엔 수준으로 축소하겠다고 발표했다.

BOJ는 기준금리인 무담보 콜금리(익일물)의 유도 목표를 0.5%로 유지하면서 올해 2분기 4.1조엔 수준인 국채 매입액을 2027년 1분기엔 2.1조엔으로 축소하겠다고 했다.

일본 중앙은행의 이같은 발표에 미즈호·미쯔비시 같은 금융사들은 국채 수급이 우려스럽다거나, 초장기 금리 불안이 나타날 수 있다는 우려를 표하기도 했다.

한편 일본에서도 미국과의 관세협상 결과에 따라 금리 방향성이 큰 영향을 받을 수 있다는 인식이 강하다.

예컨대 관세가 제한적으로 책정되면 기업 활동 불확실성이 줄어 투자심리가 회복되고 BOJ도 추가 인상에 나설 수 있다는 식의 '조건부' 전망들이 이어지는 중이다.

일단 일본 장기 국채에 대한 신뢰성 약화, 보험사 같은 주요 매수 주체의 매입규모 축소, 재정 건전성에 대한 우려, 국채 입찰 부진과 같은 기술적 문제 등이 최소 금리 하단을 받치고 있는 중이다.

장태민 기자 chang@newskom.co.kr