[뉴스콤 장태민 기자] 메리츠증권은 30일 "올해 6월 코스피 정기 변경에서는 7개 종목의 변경이 이뤄질 것"이라고 전망했다.

연 2회 정기변경하기 시작한 2020년 12월 이후 편출입 종목이 평균 7개 종목인 점을 고려하면 과거와 비슷한 개수의 종목이 편출입될 것이란 예상이다.

이정연 연구원은 "올해 편입 예정 종목은 대부분 소비재 업종이며, 업종 내 일평균 시가총액이 높기 때문에 4월 한달 간 큰 폭의 주가하락이 나타나지 않는 이상 무난히 KOSPI200에 편입될 것"이라고 전망했다.

그는 신규편입 예상종목으로 F&F(자유소비재), 에스디바이오센서(헬스케어), 메리츠화재(금융), 일진하이솔루스(자유소비재), 케이카(자유소비재), 한일시멘트(소재), 하나투어(자유소비재)를 꼽았다. 편출예상 종목은 CJ CGV(커뮤니케이션), 부광약품(헬스케어), SK디스커버리(에너지), SNT모티브(자유소비재), 현대홈쇼핑(자유소비재), 쿠쿠홀딩스(자유소비재)를 거론했다.

한국거래소는 매년 2회(6월, 12월) KOSPI200 정기변경을 실시한다. KOSPI200은 다른 인덱스에 비해 추종하는 자금이 크기 때문에 정기변경 시 패시브 펀드의 기계적인 자금 유입이 나타난다.

이 연구원은 "신규 편입종목은 기업의 펀더멘털 요인 이외에도 정기변경 이벤트 전략을 구사하는 액티브성 자금 유입으로 주가 상승이 나타난다는 점에서 정기변경 이전에 관심을 가질 필요가 있다"고 조언했다.

■ 편입종목 매수전략, 2010년 이후 14번의 정기변경 케이스 중 10번 유효...7%p 이상의 초과수익률 기대

인덱스 펀드를 운용하는 투자자는 주로 정기변경일 시간외종가에 편입종목을 매수한다.

이 연구원은 다만 이러한 정기변경에 따른 수급효과를 기회삼아 편입예상 종목을 선취매하는 수급이 정기변경 3개월전부터 유입되며 편입예상 종목들의 주가는 정기변경전부터 긍정적인 흐름을 보인다고 분석했다.

편입종목 매수전략(정기변경일 3개월전~정기변경일)은 2010년 이후 14번의 케이스 중 10번 유효했으며 코스피 대비 6.8%p(중간값 기준)의 초과수익률을 기록했다고 설명했다.

편출종목의 경우 정기변경일 2개월전부터 주가 하락이 나타난다고 밝혔다. 편출종목 매도 전략은 2010년 이후 14번의 케이스 중 10번 유효했으며 4.6%p(중간값 기준)초과수익률을 기록했다고 밝혔다.

다만 편출종목의 경우 정기변경이 진행된 이후에는 주가 하락이 멈추며 정기변경 이벤트에 따른 매물출회가 중단되는 흐름을 나타낸다고 밝혔다.

전체적으로 코스피200 정기변경를 감안한 이벤트 드리븐 전략은 상당히 확률이 높은 투자법이라는 얘기다.

이 연구원은 "편입종목의 수급효과로 인한 주가 움직임은 정기변경일 3개월전부터 나타난다. 편입종목 매수세의 상당규모는 외국인으로 이벤트 전략을 구사하는 외국계 헤지펀드로 볼 수 있다"며 "이들은 3개월의 기간 동안 시총 대비 1% 규모로 편입종목을 순매수하며, 정기변경일 직전까지 코스피 대비 10%p 가까운 수익률로 주가를 올렸다"고 분석했다.

정기변경일 당일에는 이벤트 전략을 노리고 유입된 액티브성 자금의 차익실현과 코스피200 지수를 추종하는 기관 순매수 자금의 손바뀜이 이뤄진다고 밝혔다. 이에 따라 편입종목은 코스피 대비 2%p 부진한 수익률을 기록했다고 밝혔다.

이 연구원은 "단기 트레이딩 관점에서는 정기변경 당일 차익매물로 인한 주가 변동성에 유의해야 한다"며 "다만 중장기적인 투자 관점에서는 편입종목을 정기변경일 이후에도 보유하는 전략은 유효하다"고 밝혔다. 정기변경일 직후 주가회복이 빠르게 나타나기 때문이라는 것이다.

그는 "외국인의 순매수 전환과 연기금을 중심으로 한 기관의 순매수세가 나타난다"며 "편입종목의 정기변경일 이후부터 2개월이 지난 시점까지의 코스피 대비 수익률은 4%p(중간값 기준)로 상승폭은 크지 않으나 주가 하방경직성은 나타난 것으로 볼 수 있다"고 해석했다.

















장태민 기자 chang@newskom.co.kr