[뉴스콤 장태민 기자] [2021 Review] 1H21 동조화 vs. 2H21 차별화
- 2022E 화장품 약세 및 의류 강세 기조 지속 전망 (실적 컨센서스: 화장품 하향 vs. 의류 상향)

[2022E Preview: 화장품]
- 중국: 단기 역기저 부담, 장기 ① 화장품 시장 성숙화, ② 한국 화장품 점유율 하락 (서구 브랜드 선전, 현지 브랜드 부상)
- 면세: 단기 ① 객수 회복 가시성 저하, ② 하이난 역기저, 장기 ① 중국 화장품 규제 강화, ② 중국 면세 산업 육성
- 내수: 단기 위드 코로나 전환 따른 색조 수요 확장, 장기 수입 브랜드 선호 지속

[2022E Preview: 섬유의복]
- 내수: 단기 보복 소비 특수 제거 따른 역기저 부담, 장기 럭셔리 및 스포츠의류 등 특정 복종 강세 기조 유지
- 중국: 단기 진출 초기로써 출점 기반 양적 성장 유효, 장기 현지 업체 활용한 도매 사업 기반 질적 성장 도모
- 서구: 단기 ① 리오프닝 수혜, ② 베트남 가동 재개, ③ 단가 협상력 증대 (= 원가 부담 판가 전가), 장기 ① 무관세 지역 확충, ② 베트남 및 방글라데시 물량 집중, ③ 수직 계열화 통한 원가 절감

[투자 전략] 화장품 Neutral vs. 섬유의복 Overweight
- 화장품: 최선호주 코스맥스, 관심종목 LG생활건강, 클리오
- 섬유의복: F&F, 한세실업, 관심종목 화승엔터프라이즈, 영원무역
(하누리 메리츠증권 연구원)



장태민 기자 chang@newskom.co.kr