[뉴스콤 장태민 기자] 미국의 10월 소비자물가(CPI) 상승률이 예상을 웃돌면서 FOMC의 12월 금리 인상 전망을 거의 기정사실로 만들자 한국 금통위의 11월 인상 가능성이 더욱 높아졌다는 평가들도 나오고 있다.

미국에선 10월 헤드라인과 코어 CPI가 각각 0.4%, 0.3% 상승하면서 전망치(0.3%, 0.2%)를 상회하자 12월의 빅스텝 가능성(월러 이사), 12월·1월 연속 인상 가능성까지 부상했다.

미국의 최종금리가 올라갈 수 있다는 전망은 한국의 기준금리도 더 높일 수 있는 요인이다.

미국이 지난 9월 금리 인상 사이클에 들어서기 전 한국은 7월과 8월 연속으로 금리를 올리면서 인상 사이클에 진입했다.

■ 애초에 '확률 높았던' 금통위 11월 인상

한은이 7·8월 연속 인상 뒤 10월에 쉬자 투자자들은 11월엔 올릴 것으로 생각했다.

한은은 연속으로 금리를 올린 뒤 효과 점검과 주변 상황을 판단할 시간이 필요했다. 따라서 '3연속 인상'은 없었다.

다만 투자자들은 10월 금리 동결 전부터 11월 인상 가능성을 높게 봤다.

신현송 한은 총재는 7~8월 금리인상 뒤 일단 쉴 것이라는 힌트를 줬다.

영국(옥스퍼드 수학), 스위스(BIS 근무) 등 해외에서 오래 거주한 신 총재는 금리를 두 번 올린 뒤 이상하게도 한국 농부들의 '호미질'에 꽂혔다.

신 총재는 두 차례의 호미질에 스스로 만족하면서 선제대응했다는 점을 알렸다.

신 총재는 10월 22일 금통위 당시 "7,8월 연속으로 인상해서 정책여력을 확보했다. 시장 상황에 쫓기지 않고 국내 여건에 맞게 움직일 운신의 폭을 얻었다. 8월 (금통위) 정책 결정 때 가래로 막을 것을 호미로 막았다고 했다. 이번 동결은 호미질의 결실"이라고 했다.

사태가 악화되기 전에 미리 '호미질'을 하면 경제에 들이는 비용을 줄일 수 있다. 즉 초기의 선제 대응을 놓치면 '가래질(금리를 더 많이 올리는 일)'을 해야 한다.

즉 초기 대응 타이밍을 놓쳐(Behind the Curve) 인플레이션이나 금융 불안이 걷잡을 수 없이 확산되었을 때 적극적으로 금리를 올리는 게 가래질이다.

신 총재는 11월에 다시 호미질을 시작할 것으로 보인다. 미국이 12월에 호미질을 할 것으로 보이는 만큼 먼저 밭을 매야 할 것으로 보인다.

■ 금통위원들 11월에도 쉴까...일단 의사록에선 호미질 후 '여유' 확인

전날 공개된 10월 금통위의사록에선 2번의 호미질이 가져다준 여유가 느껴졌다.

금통위는 7·8월 연속 인상 뒤 10월엔 동결하면서 앞으로는 금리 인상 효과 등을 보면서 금리 추가인상 타이밍을 잡을 것이라고 했다.

연속 금리인상의 영향을 점검하려면 '시간이 조금 필요하다'는 반응도 나와 11월에도 쉴 수 있다는 인상을 주는 발언도 있었다.

금통위원들은 두 차례 기준금리 인상의 효과가 금융시장에 나타나고 있는 데다 글로벌 장기금리 상승과 인공지능(AI) 투자 관련 불확실성도 커진 만큼 추가 인상의 시기와 속도를 신중하게 결정해야 한다는 쪽으로 의견을 모았다.

A 금통위원은 "앞으로의 통화정책은 그간의 금리인상이 물가, 성장, 금융안정 등 정책변수에 미치는 영향과 수출 주도의 성장세가 내수 및 수요측 물가압력으로 파급되는 정도를 면밀히 점검하고, 중동상황의 전개 양상, 주요국 통화정책의 변화, 글로벌 금융시장 변동성 및 정부 경제정책의 효과도 종합적으로 고려하면서 기준금리의 추가 인상 시기 등을 결정해야 한다"고 밝혔다.

B 위원은 "현재의 전반적인 경제 여건상 제약적 통화정책에 대한 필요성이 증대된 상황이라고 판단되나, 물가 상승 압력에 선제적으로 대응하기 위해 두 번의 연이은 기준금리 인상을 단행한 만큼 그 효과를 점검해 가면서 향후 정책 방향을 결정해 나가는 것이 적절하다"고 했다.

C 위원은 "금리정책의 효과는 다소 시차를 두고 나타나기에, 지난 두 번 연속된 기준금리 인상의 영향을 점검하려면 시간이 조금 필요하다"면서 "따라서 이번 회의에서는 기준금리를 동결하고 인플레이션의 변화 추이 및 금융안정 상황을 살펴보고 추가 인상 시기와 속도를 결정하는 것이 좋을 것"이라고 했다.

D 위원은 "향후 기준금리 운용은 대외 불확실성의 전개 양상, 금리인상의 영향, 기업 이익 확대가 여타부문으로 파급되는 정도, 정부의 장기적 성장동력 확보와 부문간 격차 해소를 위한 재정정책의 효과 등을 점검하면서 추가 인상 여부와 시기를 신중하게 판단해 나갈 필요가 있다"고 했다.

E 위원은 "최근 두 차례의 금통위에서 연속으로 기준금리를 인상한 만큼 기준금리 인상이 거시경제 전반에 미치는 파급효과와 더불어 글로벌 금융시장의 움직임과 지정학적 리스크의 전개 양상 등이 국내경제에 미치는 영향을 자세히 살피면서 추가 긴축의 시기와 속도를 조절해 나가는 것이 바람직하다"고 했다.

F 위원은 "앞으로의 통화정책은 기조적 물가가 상당기간 물가목표를 상회할 것으로 예상되는 만큼 긴축 기조를 이어가면서 금융경제 상황에 따라 추가 금리인상의 시기와 폭을 판단해 나가야 할 것"이라고 했다.

■ 일각의 11월 금통위 동결 기대감 꺾어버린 미국 CPI

한은 금통위의 11월 금리 인상 기대감이 이어졌지만 최근엔 '신현송 호미질 효과'의 점검 시간이 좀더 길어질 수 있다는 예상들도 있었다.

의사록에서 금통위원들 7·8월 연속 금리인상 효과 점검 필요성 등을 거론하면서 10월에 이어 11월에도 동결할 수 있을 듯한 분위기도 약간 풍겼다.

특히 지난 10월 이후엔 주가 폭락 분위기가 이어지면서 한은이 한번 더 쉬지 않을까 하는 예상들도 있었다.

A 증권사의 한 채권중개인은 "엊그제만 해도 금통위 기준금리 인상이 내년으로 넘어간다는 선수들이 있었다"면서 "지금은 그 선수들이 어디로 갔는지 모르겠다"고 했다.

미국 CPI 발표로 연준의 50bp 인상 가능성까지 거론되자 한국도 추가 인상을 피할 수 없게 됐다는 것이다.

B 중개인은 "최근엔 한국 주가 폭락 때문에 금통위가 올해는 더 올리지 않고 이대로 마무리할 것이란 기대가 있었다"면서 "하지만 미국 FOMC의 (12월) 금리 인상이 기정사실화되면서 국내 11월 인상도 당연시된 것 같다"고 말했다.

최근 채권시장에서 11월 금리동결에 대한 작은 기대가 나오긴 했지만, 미국이 이런 기대감을 완전히 제압했다는 평가도 보였다.

C 증권사 채권딜러는 "미국에서 12월에 빅스텝 인상 얘기까지 나오는 지경"이라며 "금통위가 11월에 올리지 않을 이유가 없다"고 말했다.

D 딜러는 "미국이 이러면 한은은 당연히 11월에 금리를 인상할 수밖에 없을 것"이라며 "전쟁이 갑자기 끝나고 유가가 폭락하는 일이 벌어지지 않는다면 한국의 11월 금리 인상도 기정사실로 봐야할 듯하다"고 말했다.

장태민 기자 chang@newskom.co.kr