[뉴스콤 장태민 기자] KB증권은 9일 "미국 민주당은 AI 성장과 규제의 균형점을 모색하게 될 것"이라며 삼성전자를 저가 매수할 때라고 밝혔다.

김동원 연구원은 "민주당의 정치적 시계는 이미 2028년 대선으로 향하고 있다. 2026년 중간선거에서 상·하원을 모두 장악한 민주당이지만 2028년 백악관 탈환이라는 궁극적 목표를 고려하면 AI 인프라 투자를 전면 억제할 가능성은 제한적"이라며 이같이 밝혔다.

김 연구원은 "AI 인프라 투자는 미국 경제성장 기여도의 1/3 이상을 차지하고, 지역 경제의 고용 창출과 지방 정부의 세수 확대에도 상당한 역할을 하고 있다"면서 "민주당은 AI 산업의 성장 동력을 훼손하기보다는 경제 성장과 유권자 보호를 동시에 추구하는 정책적 균형점을 모색할 것"이라고 전망했다.

AI 데이터센터 인프라와 관련해 전면 제한이 아닌 선별적 규제가 현실적 해법이라는 것이다.

그는 "2028년 미국 대선까지 민주당의 AI 데이터센터 정책은 전면적인 건설 제한보다 조건부 규제에 무게가 실릴 가능성이 높다. 데이터센터에 대한 세제 혜택을 축소하는 한편, 전력 인프라 확충 비용에 따른 전기요금 상승 분을 빅테크 기업이 자체 부담하도록 유도하는 방식이 대표적"이라고 밝혔다.

그는 "이는 AI 인프라 투자에 따른 경제적 파급 효과와 일자리 창출을 유지하면서도 전력요금 상승과 재정 부담에 대한 유권자의 우려를 완화할 수 있기 때문"이라며 "결국 AI 투자의 지속성과 유권자 부담 완화를 동시에 충족하는 선택적 규제가 현실적인 정책 대안으로 부상할 것"이라고 전망했다.

AI 데이터센터는 지방 재정의 핵심 축으로 잡았다고 밝혔다. 일부 지역은 세입의 38%나 차지한다고 했다.

김 연구원은 "미국 버지니아주 라우던 카운티의 데이터센터 관련 세수는 지방정부 예산의 38%에 달하며, 프린스윌리엄 카운티에서도 관련 세입이 전체 지방정부 세입의 28%를 차지하고 있다"면서 "이처럼 AI 인프라 투자가 지역 고용과 세수 확대를 동시에 견인하면서 지방 정부의 핵심 재정 기반으로 자리 잡고 있다는 점에 주목할 필요가 있다"고 밝혔다.

AI 데이터센터 규제 강화가 지역 경제와 지방 재정의 위축으로 이어질 수 있다는 점에서 전면적인 규제 도입은 정치적 부담과 경제적 손실이 클 것이라고 했다.

지난 20년간 삼성전자 주가의 역사적 급락은 반등의 출발점이었다고 했다.

지금은 비관의 정점이며, 과도한 우려는 이미 주가에 선반영돼 있다고 했다.

김 연구원은 "2005년 이후 약 20년간 삼성전자 주가 흐름을 분석하면, 고점 대비 40% 이상 하락한 경우 60일 이후 주가가 상승한 비율은 97%를 상회했다"고 밝혔다.

그는 "최근 삼성전자 주가가 6월 19일 고점 대비 50% 이상 하락한 이유는 실적 우려보다는 AI 자본조달 경쟁 심화와 수익성 우려, 중간선거 이후 AI 규제 불확실성까지 중첩된 결과"라며 "그러나 주가 조정과 달리 삼성전자의 실적은 오히려 상향 조정되고 있다"고 했다.

2026년과 2027년 영업이익은 각각 381조원(+774% YoY), 640조원(+68% YoY)으로, 향후 2년간 누적 영업이익은 1,021조원에 달할 것이라고 전망했다. 따라서 PER 3배 수준까지 하락한 지금은 실적과 주가의 괴리가 역사상 최대 수준까지 확대돼 대외 정책적 우려와 변수를 과도하게 선 반영하고 있다고 주장했다.

김 연구원은 "더욱이 미국 민주당의 AI 규제 의지가 강해지더라도 기술 혁명인 AI 산업의 투자 수요를 꺾기 어려울 것"이라며 "특히 민주당의 규제는 AI 투자의 속도를 다소 늦출 수 있지만, AI 시대의 구조적 수요까지 멈추기는 어렵다"고 했다.

그는 "따라서 비관이 정점에 달한 지금은 주가 반등 가능성에 주목할 때"라고 덧붙였다.

장태민 기자 chang@newskom.co.kr