[뉴스콤 장태민 기자] 국제금융센터는 13일 "이란 사태에 따른 유가 충격은 호주·일본 중심에 머물렀던 긴축 흐름을 여타 주요국으로 확산시킬 수 있는 변수"라고 진단했다.

국금센터는 "향후 통화정책 경로는 기조적 물가로의 전이 여부와 경기 완충력, 대외 충격 민감도 등에 좌우될 것"이라고 이같이 평가했다.

센터의 주혜원 부전문위원과 김윤경 채권분석부장은 "향후 에너지 가격 상승이 기대인플레이션 및 임금·서비스 물가를 통해 기조적 물가로 전이되는 정도가 핵심 변수로 작용할 것"이라며 "아울러 각국의 성장과 고용이 긴축 기조를 감내할 수 있는지 여력에 따라 국가별 통화정책 경로가 차별화될 가능성이 있다"고 풀이했다.

연구원들은 "유로존·영국은 높은 에너지 의존도와 가격 충격에 취약한 구조로 인해, 완화 지연 및 정책금리 경로의 상방 재조정 가능성이 미국에 비해 부각되는 상황"이라고 밝혔다.

주요국 긴축 확산시 코로나19 이후 누적된 고부채와 맞물려 '금리 상승 → 이자 비용 증가 → 재정적자 확대 → 국채 공급 증가'의 악순환이 나타날 수 있다고 했다.

■ 통화정책 현재까지 일본, 호주 긴축으로 차별화됐는데...

글로벌 통화정책은 작년 광범위한 완화 기조에서 올해 일부 국가의 실제 금리 인상 등 국가별 차별화를 보이고 있다.

호주는 2025년 8월 금리인하 이후 6개월 만에 금리인상으로 정책 기조를 전환했으며 일본은 디플레이션 탈피와 임금–물가 선순환 정착을 근거로 정책 정상화 경로를 이어가는 중이다.

호주는 총수요가 공급능력을 상회하고 주거비(+6.8%) 등 물가 구성 항목 전반의 광범위한 상승이 확인되면서 선제적 긴축에 돌입했다.

호주의 경우 1월 CPI 및 근원 CPI가 3.8%, 3.4%로 모두 예상치를 상회하고 주거비(+6.8%)가 총 상승분 중 1.4%p를 견인하며 최대 기여 항목으로 부상했다. 또한 서비스 CPI 바스켓의 75%가 2.5% 이상의 상승률을 기록하는 등 물가 압력이 광범위하게 확산됐다.

일본은 디플레이션 탈피 흐름 속에서 임금-물가 선순환과 타이트한 노동시장 여건이 맞물리며 정책 정상화 경로를 견인하는 중이다. 일본은 작년 춘투(春闘) 임금협상 결과 가중평균 5.25% 인상을 달성하며 2년 연속 5%를 넘는 인상폭을 기록했다. 2026년 춘투에서도 평균 인상 요구율이 5.94%로 집계됐다.

2025년 4분기 일본 GDP 성장률 개정치도 설비투자와 민간소비 개선을 반영해 상향(연율 0.2% → 1.3%)되는 등 내수 주도 회복세를 재확인했다.

일본, 호주가 금리 인상사이클에 있는 가운데 이번 전쟁에 따른 인플레이션 압박으로 다른 나라 통화정책 역시 영향을 받을 수 있다.

국금센터는 "유로존·캐나다·한국·뉴질랜드 등은 정책금리를 동결하고 있는 가운데 미국과 영국은 연내 인하 기대가 존재하나 인플레 상방 리스크가 부각되며 인하 지연 가능성이 부상했다"고 평가했다.



장태민 기자 chang@newskom.co.kr