[뉴스콤 장태민 기자] * 2025년 국내 게임시장의 플랫폼/장르 다양화 지속. 신작 모멘텀 투자 전략 유효

* 게임 본업에 다시 집중. 시너지 효과 부진한 자회사들 효율화 성과 가시화 중

* 높은 밸류 매력도, 연초 신작 모멘텀 보유한 크래프톤, 컴투스 Top-pick 추천

■ 2025년 기대감 높은 신작들의 모멘텀 투자 전략 여전히 유효

대부분의 게임사들이 기대치를 하회하는 3Q24 실적 발표 이후 주가 하락의 흐름을 보였으나, 최근 연말, 혹은 2025년 초 신작 출시 예정인 기업들 위주로 주가에 기대감이 선반영되고 있는 것으로 판단. 이러한 흐름은 2025년에도 지속될 것으로 전망.

다만, 밸류에이션 부담이 높은 종목의 경우, 단기 모멘텀으로만 접근할 것을 추천

1) 플랫폼/장르 다양화 지속

2025년 국내 주요 게임사들 대부분 다수의 신작을 출시할 계획을 갖고 있으며, 과거보다 더욱 다양한 장르와 플랫폼의 신작을 선보일 예정. 과거 모바일에 집중되던 국내 게임 시장에 2023년부터 기대 이상의 흥행 성적을 기록한 PC, 콘솔 게임들(2023년 P의 거짓, 2024년 퍼스트 디센던트, 스텔라 블레이드, TL 글로벌 등)이 등장. 2025년에는 더 많은 게임사들이 PC, 콘솔 신작을 출시할 예정. 또한 PC, 콘솔 플랫폼은 모바일에 비해 MMORPG 장르의 선호도가 상대적으로 낮은 만큼 신작들의 장르 역시 더욱 다양해질 예정

2) 게임 본업에 다시 집중하는 회사들

게임 본업과의 시너지 효과를 기대하며 과거 게임 외 사업들을 영위 혹은 연결 회사로 편입했던 게임사들이 최근 경영 효율화를 진행하며, 다시 게임 핵심 본업에 집중하고 있음. 이는 예상과 달리 부진한 시너지 효과와 오히려 게임 사업의 실적을 악화시키는 경우가 발생했기 때문. 컴투스의 경우, 연결 자회사들 중 컴투버스와 일부 미디어 자회사들의 경영 효율화 진행 및 연결 종속회사에서 제외. 이를 통해, 자회사들의 손실 구조 개선 중. 카카오게임즈 역시, 비핵심 사업부인 세나 테크를 연결 종속회사에서 제외 및 카카오VX의 일부 사업을 철수.

위메이드의 경우 주요 집중 사업을 블록체인 사업에서 게임 본업으로 이동해가는 중. 결과적으로 부진한 사업들의 정리, 게임 본업으로의 핵심 자원 집중을 통해 2025년부터 기업들의 실적 개선 가능할 것으로 기대

높은 밸류 매력도, 연초 신작 모멘텀 보유한 크래프톤, 컴투스 Top-pick 유지

크래프톤:

2024년 펍지 IP의 실적이 고성장을 보이면서 주가는 단기 실적과 2025년에도 고성장이 지속적으로 가능한가에 집중하는 경향이 있음. 단, 과거 3년간 펍지는 글로벌 유저수가 크게 증가하면서 언제든 수익화가 가능한 글로벌 IP로 성장. 2025년엔 편안한 펍지 캐시카우, 인도와 같은 신규 시장의 유저 성장에 관심가질 필요. 뿐만 아니라, inZOI, 서브노티카2 등 신작들의 긍정적인 지표에 역시 주목할 필요. 스팀, 유투브 조회수 외 커뮤니티 반응은 꽤 긍정적. 높은 밸류 매력과 신작 모멘텀을 모두 보유. 대형주 Top-pick으로 추천

컴투스:

2024년은 게임 본업을 비롯하여 연결 자회사들 모두 정상화로 돌아오는 성과가 점차 확인됐던 해. 기존 사업들의 실적 개선이 확인되는 것과 동시에 2025년 신작 모멘텀이 연말부터 강하게 주가에 반영될 전망. 2025년 다수의 신작 중 프로야구 Rising의 기대가 가장 높은 것으로 판단. 기존 라인업(KBO/MLB)도 이미 3년째 약

20% 수준의 성장률을 이어가고 있으며, 여기에 NPB 라인업이 새로 추가되면서 2025년 실적이 크게 개선될 것으로 기대. 중소형주 Top-pick으로 추천

(이지은 대신증권 연구원)



장태민 기자 chang@newskom.co.kr