[뉴스콤 장태민 기자] <갤럭시 언팩 2024 개최>

삼성전자가 10일 10시(한국 시간) ‘갤럭시 언팩 2024(Galaxy Unpacked 2024)’를 프랑스 파리에서 개최하고, AI 기능과 폴더블 폼팩터를 결합한‘갤럭시 Z 폴드6’와 ‘갤럭시 Z 플립6’를 공개. 구체적인 스펙은 뒤에 표1 참고. 국내사전 예약 기간은 7월 12일 ~7월 18일. 정식 출시는 7월 24일.

<주요 관전 포인트>

1. 성능 변화

우선 Z폴드6의 경우 단점으로 지적 받아왔던 사용 체감 개선에 집중. 이를 위해 무게는 253g → 239g, 접었을 때 두께는 13.4mm → 12.1mm로 개선. 다만 아직도 최근 부각 받고 있는 중화권 세트업체들의 북타입 폴더블 스마트폰 대비 두꺼운 수준(그림5)을 유지. 또한 전작 대비 가로를 1mm 늘린 6.3인치 커버스크린을 적용했으나 메인디스플레이는 7.6인치를 똑같이 적용. 이는 중화권 세트업체들의 출시하고 있는 8인치 이상 대면적 폴더블 스마트폰과는 상충되는 모습. 종합적으로 중화권 세트업체들이 주도하고 있는 경량화, 슬림화, 대면적화 트렌드를 일부 채용하면서도 갤럭시의 장점인 내구성과 완성도를 동시에 추구하는 전략적 방향성을 제시했다고 판단.

Z플립6의 경우 전작에서 폴드 대비 양호한 판매량을 기록(그림8)했기 때문에, 디자인 변화보다는 카메라 성능, 발열 문제, 배터리 용량 등 기본적인 성능 개선에 집중. 갤럭시S24시리즈와 유사한 5000만화소 광각 카메라와 1200만 초광각 카메가 탑재되었으며, 배터리 용량은 전작 3700mAh에서 4000mAh로 증가. 특히 시리즈 최초로 베이퍼 챔버(Vapor Chamvber)를 탑재, 고질적인 문제로 지적 받아왔던 발열을 개선.

2. AI 마케팅 효과 지속 여부

이번 Z폴드6, Z플립6 AI 마케팅의 핵심은 1) Google과의 협력 강화 2) 폴더블만의 AI 경험 제공. 우선 두 모델 모두 Google Gemini앱을 탑재, 다수의 Google 앱들과 연동하여 정보 습득, 글쓰기, 계획 세우기 등을 실행할 수 있는 AI Assistant를 구현. 또한 통역 기능에서 폴더블의 듀얼 스크린을 활용, S펜이 제공되는 폴드6는 ‘스케치 변환’ 기능 추가, 플립6는 외부화면인 'Flex Window'에서 AI 답장과 통역 등의 기능 추가 등 폴더블만의 AI 경험 제공에 집중. 그외에 PDF 오버레이 번역, 글쓰기, 음성 녹음 텍스트 변환 등의 AI 신기능을 공

개. 참고로 AI를 탑재한 S24의 경우 초기 5개월 판매량이 전작을 +12.7% 상회 중 (그림 6). 이번에 공개한 다수의 AI 기능이 소비자 효용 극대화로 이뤄질 경우 판매량 눈높이가 상향 조정될 가능성 상존

3. 출하 전망 및 투자 전략(출고가 상승은 부담이나 낮은 기저 긍정적)

부품의 업그레이드로 인한 출고가 상승은 부담. 다만 연이은 흥행 실패로 삼성전자의 신규 폴더블 스마트폰에 대한 시장의 기대치가 낮아졌다는 점은 기회요인. 주요부품 업체들의 폴더블 생산 계획은 신모델 기준 900만대 전후로 파악. 통상 부품이 세트 대비 +10% 전후로 더 생산됨을 감안하며 이번 신제품 생산 계획은 약 800만대 내외로 추정. 작년 3,4분기 폴드5와 플립5의 출하량이 총 670만대임을 감안하면 수요에 대한 눈높이 하향과 함께 이례적으로 보수적인 생산 계획이 진행 중. 다만 AI 마케팅, 올림픽 특수를 통해 초기 흥행에 성공할 경우 S24처럼 추가 오더가 발생할 가능성 상존. 초기 흥행에 성공할 경우 폴더블 밸류체인 전반 조기생산으로 인한 2분기 톤업에 이어 3분기까지 양호한 실적 흐름 기대.

통상적으로 폴더블 부품 업체들의 주가는 언팩 행사 전 기대를 선반영. 다만 올해는 낮아진 기대감으로 부진한 주가 흐름 기록 중(최근 한달 주가 수익률 KH바텍 -6.4%, 세경하이테크 -10.6%, 파인엠텍 -5.4%). 판매 부진에 대한 가능성이 선반영된 만큼 추가적인 하방 리스크는 제한적. 오히려 10월 전후로 추가 공개될 갤Z폴

드6 '슬림 모델'이 업사이드 요인으로 작용할 여지가 존재. 올해는 한국, 중국 위주로 한정정인 출시가 예상되나 내년부터 글로벌 시장으로의 확대 출시 전망

향후 애플의 폴더블 시장 참여 구체화, 스마트폰 내 다른 IT 세트로의 폴더블 확대로 인한 밸류체인 전반의 밸류에이션 리레이팅 가능성도 상존. 즉 현재 12MF P/E 기준 각각 7.3배, 9.6배, 9.6배로 거래 중인 KH바텍, 파인엠텍, 세경하이테크 경우 밸류에이션 부담도 낮음. 애플 폴더블 스마트폰의 경우 2026년 연말 ~ 2027년 초 출시를 예상하며 관련 업체들은 내년 초 추가 투자를 통해 모멘텀이 구체화될 것으로 예상.

종합적으로 당사는 낮아진 기대감, 향후 시장의 성장성을 감안해 올해 폴더블 부품업체에 대한 투자기회가 존재한다고 판단. 최선호주로 세경하이테크, 관심 종목으로 파인엠텍, 뉴파워프라즈마, KH바텍을 제시.

(양승수 메리츠증권 연구원)













장태민 기자 chang@newskom.co.kr