[뉴스콤 장태민 기자] * 기업 밸류업 프로그램 가시화 자동차 업종의 수혜 기대감 확대

* 주가 급등에도 1) 타업종, 2) Peer, 3) Historical 추이 대비 매력 유효

* 1) 주주환원 기대감, 2) 적정 밸류 대비 Upside 큰 종목 중심 대응필요

■ 국내 자동차 업종, 외국인 중심의 단기 급등세

2024년 YTD 자동차 업종 주가수익률 +8.7%(완성차 +14.6%/부품 +0.2%)로 코스피 -0.0% 대비 Outperform. 최근 1주일간(1/29~2/2일) 수익률 +13.7%(완성차 +17.2%/부품 +8.5%)로 단기간 내 급증하며 업종 전체 시총 +19.3조원 증가. 수급 흐름에 있어서도 외국인이 2월 2영업일간 1.1조원, 2/2일 하루에만 8,899억원 순매수하며 단기 수급 주도

종목에 있어서는 단연 현대차/기아 부각. 2월 2영업일간 현대차/기아 각각 +16.6%/+16.1% 상승. 양사 합산 시총 +13.5조원 증가하며 96.1조원 도달. 동기간 외국인이 현대차/기아 1.0조원 순매수(참고로, 2005년 이후 외국인의 월간 최대 순매수 금액은 2014.07월 9,949억원)

■ 기업 밸류업 프로그램 => 자동차 업종 저PBR/주주환원정책 테마 부각

당사는 2024년 연간전망(“Outperformer 선발전”, 2023.12.04 발간)을 통해 2024년 신차 생산/경쟁 정상화에 따라, 완성차 업종의 실적 피크아웃 현실화 전망. 이에 따라, 시장 대비 자동차 업종의 Outperform 가능성 낮을 것으로 예상. 하지만 정부의 ‘기업 밸류업 프로그램’ 가시화로 1) 저PBR, 2) 주주환원 정책 확대 가능성 있는 업종 관심 급증. 이에 따라, 자동차 업종의 수혜 기대 확대되며 단기 주가 급등세. 국내 자동차 업종의 ‘24년 ROE 12.5배인 반면, ‘22~24년 평균 PBR 0.5배. 이는 MKF500 기준 ROE 8.8배-PBR 0.9배 대비 저평가

■ 투자전략: 업종 Overweight, 종목 선호는: 현대차>기아>현대모비스/한국타이어>만도>한온시스템 순

단기 자동차 업종 주가 급등에도 1) 국내 타업종, 2) 글로벌 Peer Group, 3) Historical 추이 대비 밸류 부담 제한적. 저PBR 시장 컨셉 약화되더라도 주가 되돌림 현상 크지 않을 것. 이에 업종 Overweight 전략 유지

다만, 종목 대응에 있어 1) 추가 주주환원정책 기대감 유효하고, 2) 적정 PBR Valuation 대비 주가 Upside 큰 종목 중심 대응 추천. 자동차 업황/실적 펀더멘털 변화 제한적인 상황에서 시장 컨셉 변화로 주가 변동성 확대. 밸류 저렴(저PBR)할지라도 추가적인 주주환원정책(ROE 상승요인) 없다면 단기 급등분 되돌림 가능성 높기 때문

이에, 추가 자사주 매입&소각 가능성 높고, 밸류 부담 제한적인 현대차(BUY, TP 30만원), 기아(BUY, 15.5만원) 중심 투자전략 추천. 또한, 안정적인 실적과 현금(흐름) 기반으로 추가 주주환원정책 검토 가능한 현대모비스(BUY, TP 31만원), 한국타이어앤테크놀로지(BUY, TP 6만원) 추천

(김귀연 대신증권 연구원)








장태민 기자 chang@newskom.co.kr