[뉴스콤 장태민 기자] * 여/수신, 대주주, 중저신용자 대출 대한 질문 가장 많았음

* 압도적인 저원가성 수신 기반 NIM과 여신성장에서 경쟁력 부각

* 연말 정부 주도 주담대/전월대 플랫폼 출시도 동사에게 기회

■ 투자의견 Buy, 목표주가 36,000원 유지, 업종 내 최선호주 유지

금번 콥데이에서는 동사의 여수신 성장과 대주주 관련 이슈, 그리고 중저신용자 대출에 대한 질문이 많았음. 우리가 지속적으로 강조하고 있지만 동사의 핵심은 수신으로 모임통장 중심 저원가성 수신 비중이 56.9%로 은행권 평균인 38.3% 대비 압도적으로 높다는 점. 따라서 은행권 수신금리 경쟁에 참여할 필요도 없으며 심지어 세이프박스 예금은 금리를 인하하며 3분기 NIM 개선폭을 확대. 모임통장 특성상 금리민감도는 매우 떨어질 수 밖에 없으며 3분기 예대율은 81%로 선제적으로 모집한 수신 덕분에 여신성장에만 집중할 수 있으므로 예단하긴 이르나 내년에도 동사의 NIM은 개선될 것으로 우리는 전망

뿐만 아니라 대환대출 플랫폼에서의 동사의 점유율이 가장 높은데 올해 5월 출시된 신용대출 갈아타기 플랫폼에 이어 연말 전세대출, 주택담보대출 플랫폼이 정부 주도로 출시될 예정이라 내년에도 원활한 여신성장 가능할 것으로 예상. 최근의 고금리 상황에도 연체율은 지난 1분기를 기점으로 2개분기 연속 하락하고 있으며 30%대가 유지되고 있는 판관비율도 동사의 경쟁력을 더욱 부각. 성장, 비용, 마진 모든 면에서 우수한 결과 보여주고 있음

■ 주요 Q&A

은행권 상생 관련: 아직까지 정부개입 직접적인 것은 없음. 인터넷뱅크는 중저신용자 관리가 더 우선으로 보임

대출 포트폴리오 관련: 중저신용자 비중한도는 30%에서 정부 가이드라인 달라진 건 없음. 향후에도 동사 담보대출 위주로 성장 예정

NIM: 2024년에도 상승 여지 있음. 수신 상반기까지 선제적으로 확보. 예대율 3분기 기준 81%. 예대율 80% 중반 이상까지 상승시킬 계획

중저신용자 대출 비중 미 달성 시 패널티 여부: 없음. 다만 달성 못할 시 신사업 진출 인가 관련 영향이 존재할 수 있음. 2024년 비중은 아직 정해지지 않았으나 동사 제외한 나머지 인터넷뱅크가 달성하지 못하고 있어 비중 확대가 쉬워 보이진 않음

대주주 바뀌게 된다면: 동사 카카오톡과 연관 서비스가 거의 없음. 처음부터 독립적으로 시작. 10% 이상 지분 매각하게 된다고 가정해도 어쨌든 지분은 보유하고 있기 때문에 방향성이 크게 달라지진 않을 것으로 예상

수신 공격적으로 모집 가능여부: 모임통장 잔액 늘어나는 속도가 빠름. 모임통장 서비스 확대 중이며 금리는 0.1% 수준. 수신상품 지속적으로 신상품 출시 중. 얼마전 한달 적금 출시했는데 10일만에 계좌 수 100만개 돌파. 모임통장은 금리 민감도가 굉장히 낮은 상품

2024년 여/수신 가이던스: 연말 중저신용자 비중 당국과 협의해야해서 아직 계획 수립 중. 연말 주담대/전세대 대환대출 플랫폼 정부에서 출시 예정. 내년에 동사 주택담보대출 상품 보금자리론까지 확장할 계획. 보금자리론의 경우 준비할 서류가 굉장히 많은데 이걸 비대면으로 구현한다면 편의성 증대에 따른 경쟁력 보유할 것으로 예상

중저신용자 크레딧 이슈 관련: 일단 리스크팀 인력이 상당히 많음. 동사는 대안정보와 계량적인 신용정보 모두 취급하는데 의외로 리스크관리가 보수적. 중저신용자 대출 인당 평균 잔액은 1억원 미만
(박혜진 대신증권 연구원)






장태민 기자 chang@newskom.co.kr