[뉴스콤 장태민 기자] 신한투자증권은 2일 "현재 미국 경제와 주식시장은 재고사이클의 상위 파동인 Capex 사이클에 의해 지배되고 있다"고 진단했다.

김성환 연구원은 "재고 사이클 하강과 통화정책이 주식시장을 설명하지 못한다면 이들은 잠시 주식시장을 가늠하는 계산기에서 빠져야한다"면서 이같이 밝혔다.

김 연구원은 "공급망을 재편하는 미국 정부, 재정지출에 편승하는 기업, 주택을 구하지 못한 MZ 세대, AI 시장을 선점하려는 기업들의 의지는 금리나 재고 부담과는 무관하다"고 지적했다.

그는 "일반적인 Capex 사이클 주기와 재정정책 의지를 감안하면 이 사이클은 더 연장될 수 있다. 단기 시황의 소음을 신경쓰기보다는 중기 추세에 집중하는 것이 나은 전략"이라고 조언했다.

주식시장 추세 상승 구도는 공고해지고 있다고 진단했다.

우선 Capex 사이클이 강화되면서 → 재고 사이클을 부침 딛고 12MF EPS가 개선되고 있으며 → 이는 주식시장의 상승 추세를 지원한다고 풀이했다.

그는 "일말의 불안은 주가 상승 속도가 꽤 빠르다는 것인데 강세장 초입에서 미국 주식시장이 보였던 기술적 패턴을 감안하면 단기 노이즈에 흔들릴 필요가 없다"며 "가격이 비싸보여도 이익의 upside가 있기 때문에, 실리적인 관점에선 상승하는 주식시장을 굳이 떠날 이유가 없다"고 했다.

Buy & Hold를 견지하라는 것이다.

스타일/업종과 관련해선 빅테크는 hold하되, 포트폴리오를 넓혀서 볼 필요가 있다고 제안했다.

김 연구원은 "현 주도주인 빅테크는 명확한 실적 우위를 가지며 강세장에서 주도주는 일관되게 아웃퍼폼한다"며 "다만 선반영 속도가 빨라 현재 시점에서 추격 매수를 나서기엔 가성비가 좋지 않고 수급 확산을 지원하는 정황(이익수정비율 개선, 크레딧 스프레드 하락)도 나타나고 있다"고 밝혔다.

그는 "Non-빅테크에서 이익이 강한 Capex/B2B/중간재 업종과 최악을 탈피한 업종(은행, 보복소비)을 주목할 필요도 있다" 고 조언했다.



장태민 기자 chang@newskom.co.kr