[뉴스콤 장태민 기자] Part I. 통제변인

통제변인1: 국제유가가 채산성 밑으로 단기 급락할 가능성은 제한적

- 2016~20년 평균 재고량 대비 54% 수준까지 낮아진 미국 전략적 비축유 상황은 국제유가에 대한 약화된 미국 지배력을 방증

통제변인2: 후판 가격 기준 톤당 1,000달러라는 역사적 고점을 경험

- 추가 인상보다는, 기저효과에 따른 수익성 개선에 대한 긍정적 기대감

통제변인3: 美 부채한도 협상에 대한 E&P 업체의 부정적 영향은 無

- 환경영향평가의 축소는 오히려 FID(최종투자승인)을 앞당기는 호재

통제변인4: 원/달러 환율은 우호적인 환경 유지될 개연성

- 단기에 원화의 평가 절상을 야기할 동력원 부재

∴결정변수: 신조선가지수는 170p에 도달하며 당초 전망치 172p에 근접

- 대형 LNG선에 대한 쇼티지, 친환경 컨테이너선 발주 지속 등으로 상승세 지속

- 변인통제의 상황에서 핵심 결정변수로써 하반기 투자의 길잡이 역할을 수행

Part II. 선종별 하반기 전망

벌크선: BDI 전망치 변경 無. 3분기 1,922p, 4분기 1,815p로 성수기 기대

- 2023년: Capesize + Panamax 629만DWT 발주 예상

탱커: Aframax, Suezmax 시황 개선세 지속

- 2023년 Aframax, Suezmax 각각 43척씩 발주 예상

LNG선: 2023~24년 LNG프로젝트발 신규 LNG선 수요는 322척으로 쇼티지

- 2023~24년: 조선소들의 잔여슬롯을 총동원, 126척의 발주 예상

LPG선: 하반기 중국의 PDH 리오프닝이 본격화 되면 Feedstock 수요 증가

- 2023~24년: 대형LPG선(VLGC) 기준 63척 발주 예상

컨테이너선: SCFI의 하향 안정화 vs 친환경규제 대응 솔루션의 필요

- Conventional 발주는 멈출 수 있으나 LNG/메탄올/암모니아 DF 발주는 지속

∴해운산업은 선종별 상이한 시황 흐름

∴해운을 전방산업으로 하는 조선산업은 구조적인 외형 성장기

Part III. 항공, 변수의 증가

수요: 2023년 3월부터 전 연령층 여행비 지출전망 CSI 상승세 전환

- 하계 성수기 7~9월이 변곡점이 될 개연성

공급: 2023년 내 공급차질 해소 난망. 신규기재 인도 지연은 향후 2~3년 지속

- 1) 보잉, 에어버스의 인력난, 부품 수급문제

- 2) 글로벌 항공업계 수요 폭증으로 신조,중고기 모두 인도 지연

변수1: 2020~22년 이어진 트리플 딥 라니냐 이후 2023년 수퍼 엘니뇨 우려

- 급격한 기단 변화 → 빈번한 기상 악화로 여행수요에 지장 가능성

변수2: 대한항공-아시아나항공 기업결합에 대한 미국, EU, 일본의 승인 지연

Top Picks. HD현대중공업·삼성중공업·현대글로비스·HD현대중공업

- 대형LNG선, 대형 LPG선, 친환경 컨테이너선 등 전방위 수주 경쟁력 부각

- 2023년 조선 + 해양 수주목표인 94.4억달러 달성은 낙관적

- 2023~25년 영업이익률 +2.9% → +11.5% 성장 가도

<삼성중공업>

- 2023년 조선 + 해양 수주목표 95.0억달러 달성 낙관적

- 하반기 수주 모멘텀 부각

1) Mozambique LNG 프로젝트 재개 가능성, 2) Qatar LNG선 2차 발주

3) Evergreen 메탄올추진 컨테이너선, 4) Coral sul 2 FLNG 등

- 2023년은 8년만의 영업흑자 → 2025년 영업이익률 +10.2% 성장 예상

<현대글로비스>

- 1) 현대차/기아향 물량 감소 우려, 2) 원/달러 환율 하락에 따른 가격 부진에 대한 우려는 기우로 판명된 상반기

- Q: 2023년 현대차/기아의 판매량 +8.4%, CKD 납품 물량 +8.6% 성장 예상

- P: 2023년 원/달러 평균 환율 +14.6원/달러로 우호적인 환율 상황 지속

(배기연 메리츠증권 연구원)




장태민 기자 chang@newskom.co.kr