[뉴스콤 장태민 기자] * 5월 양극재 수출액 연간 성장세 둔화 및 다소 부진

* 2분기 양극재 P 하락, Q Flat, C 하락 국면

* 판가 하락 상회할 6월 출하량 확인이 분수령이 될 전망

■ 2분기 판가(P): 하락

양극재 수출 ASP kg당 4월($52.8), 5월($49.6), 6월(잠정, $47.5)로 하락 지속. 연초 이후 지속된 메탈 가격 하락 및 2~3개월 래깅 판가 반영으로 4월 이후 판가 하락세 지속

■ 출하량(Q): Flat

양극재 2분기 예상 수출 출하량은 7.41만톤(4~5월 분기 환산기준)으로 1분기(7.53만톤) 대비 대체로 유사한 수준(QoQ-1.6%) 기록할 것으로 전망

주요 지역별 출하량 증감폭은 대구(QoQ+10%), 포항(Flat), 청주(-17%)순서로 양호

■ 비용(C): 하락

국내 양극재 업체들의 사업 구조는 해외서 주요 원재료인 전구체와 리튬을 수입하여 국내에서 양극재(양극활물질) 형태로 제조 후 수출 보내는 구조

전구체 수입 ASP MoM 변동폭은 4월(-3%), 5월(-1%)로 주요 원재료인 니켈/코발트 가격 하락에 따라 하락 추세

수산화리튬 수입 ASP MoM 변동폭은 4월(-8%), 5월(-18%)로 큰 폭으로 하락

이를 기반으로 한 원재료(전구체/리튬) 1개월 래깅 투입 가정한 판가(양극재 수출ASP)-원가(전구체/리튬 수입 ASP) 스프레드는 1분기대비 QoQ+10.5% 확대되며 2분기 양극재 업체들의 가공마진은 개선되었을 것으로 추정

■ 결론

2분기부터 시작된 양극재 판가(P) 하락이 다소 아쉬우나, 판가 하락분 이상의 원가 하락에 따른 비용 축소가 이를 상쇄하며 절대적 이익 레벨은 방어할 것으로 전망.

2분기 평균 환율의 상승 또한 수출 사업 특성상 실적에 유리하게 작용(2Q23 1,310원 전망, QoQ+2.7%)

전반적으로 5월까지 확정된 수출 데이터상 다소 우려스러운 부분 포착되고 있으며, 이를 상회할 수준의 6월 출하량(Q) 확인이 필요. 7/1 발표 예상되는 6월 수출 잠정치 조회가 중요하며, 2분기 양극재 실적 동향의 분수령이 될 전망

■ 5월 양극재 수출 데이터 요약

23년 5월 양극재 수출 $1,183M(YoY+17%, MoM-12%) 기록하며, 연간 성장세 둔화 및 전월대비 수출액 감소

지역별 대구 $366M(YoY+72%, MoM+7%), 포항 $321M(YoY+65%, MoM+2%), 청주 $318M(YoY-7%, MoM-30%).

대구가 상대적으로 견조하였으며, 청주는 전월대비 출하량 -24% 감소 및 판가 -8% 하락하며 특히 부진. 대구(LnF), 포항(EBM), 청주(EBM, LGC) 지역별로 각각 주요 기업의 양극재 공장 위치

케미스트리별 NCM $963M(YoY+26%, MoM-10%), NCA $206M(YoY-4%, MoM-21%)

(전창현 대신증권 연구원)





장태민 기자 chang@newskom.co.kr